博实股份(002698)公司动态点评：上半年业绩快速增长 公司对外积极投资布局

各项主营业务全面发力，推动主营收入和利润快速增长：根据公司发布的半年度报告，公司2019 年第二季度实现归属上市公司股东的净利润为0.78 亿元，同比增加27.99%；营业收入为3.42 亿元，同比增加45.86%；经营活动产生的现金流量净额为0.15 亿元，同比减少83.12%。2019 年上半年度实现归属上市公司股东的净利润为1.66 亿元，同比增加103.57%，非经常性损益对净利润的影响金额为979 万元；公司营业收入为6.92 亿元，同比增加70.24%；经营活动产生的现金流量净额为0.94 亿元，同比增加11.47%；公司各项财务指标表现良好，盈利能力较强，主要得益于上半年公司各项主营业务的全面增长。智能成套装备产品收入实现快速增长，产品服务收入保持稳定增长，工业废酸、酸性气体治理与循环再利用项目实现较大收入确认，推动公司整体营业收入及利润全面增长。

    智能与环保良性互动，技术与服务双轮驱动：目前，公司通过控股博奥环境及其境外全资P&P 公司实施了工业废酸、酸性气体治理与循环再利用项目。该项目可将化工生产中的工业废硫酸、含硫的酸性气体进行收集、处理，生成纯硫酸用于循环生产，达到节能减排、环保经济的成效。2019年上半年，实现了对应销售收入确认，开始产生产业回报。环保工艺及装备实现营收0.56 亿元，同比增加1511.98%，占总营收比例为8.10%，毛利率达到57.73%。之后如若项目进展顺利，将为公司带来较大的利润空间。“智能成套设备”+“环保工艺装备”共同发展，充分发挥产业协同效应，扩大了公司的竞争优势，增强了公司经营的稳定性。近年来，公司除了重视技术的研发的投入以外，还注重技术领先和产品服务的充分结合。着力推动产品服务一体化战略，形成了以产品销售带动产品服务、以产品服务促进产品销售——“智能装备”+“产品服务”双轮驱动的竞争优势。2019 年上半年，公司产品服务业务保持增长态势，实现收入1.65 亿元，为公司贡献了可观的利润。

    积极投资布局节能减排环保领域和高端医疗诊疗装备领域：近年，公司积极布局对外投资。在节能减排领域，公司投资参股了从事非清洁水源热能综合开发利用的哈尔滨工大金涛科技股份有限公司；从事复杂废水治理的哈尔滨工大博实环境工程有限责任公司；从事资源再生利用的黑龙江中实再生资源开发有限公司。在高端医疗诊疗装备领域，公司投资参股了从事微创腹腔手术机器人项目研发的哈尔滨思哲睿智能医疗设备有限公司；从事图像引导放疗精准定位项目研发的江苏瑞尔医疗科技有限公司；从事远程辅助椎弓根微创植入机器人研发的苏州铸正机器人有限公司。其中，微创腹腔手术机器人项目中的微创腹腔手术机器人系统已获批进入创新医疗器械特别审查程序；主从一体式手术机器人已申报产品注册；2019 年1月思哲睿子公司康多机器人实施了全球首例基于5G 通讯技术应用下的机器人远程外科手术动物实验，并获得成功。这一系列的投资布局，将有利于公司扩大经营范围，提升公司的竞争力。

    投资建议：我们预测2019-2021 年公司的EPS 分别为0.31 元、0.42 元和0.51 元，对应PE 分别为30 倍、22 倍和18 倍。维持“推荐”评级。

    风险提示：新技术、新产品及时转化为盈利能力的风险；收入确认的风险；组织生产与产品及时交付的风险。