中金岭南(000060):老牌铅锌龙头

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘华峰/邬华宇/汤龑 日期:2019-08-30

  本报告导读:

      中金岭南拥有国内外优质的铅锌资源,是国内老牌铅锌龙头,首次覆盖给予谨慎增持评级。

      投资要点:

      首次覆盖给予 谨慎增持评级。中金岭南拥有极强的海外有色资产并购眼光,在国内外拥有优质的铅锌资源,铅锌价格维持高位,公司持续释放利润。预测公司2019-2021 EPS 0.19/0.19/0.20 元,综合 PE 和PB 法,首次覆盖给予目标价4.58 元,对应2019-2021 年PE 24/24/23,空间11%,首次覆盖给予谨慎增持评级。

      老牌铅锌龙头,高瞻远瞩跨国运营。中金岭南目前拥有铅锌采选及冶炼一体化产能30 万吨,是国内老牌铅锌龙头,在海外有色金属资源并购方面极有战略眼光;公司在2009 年周期低点,闪电收购澳大利亚铅锌矿佩利雅,目前成为公司的核心资产,扩充了公司铅锌储量,也为公司持续贡献利润。公司在2010 年收购的加拿大全球星矿业公司是低成本铜金银,未来若顺利投产,将丰富公司有色金属产品组合,同时给公司带去新的成长点。

      铅锌价格有望维持高位。根据国际铅锌研究小组测算,铅锌仍维持紧平衡状态,整体铅锌库存均处于低位,我们认为铅锌价格有望维持高位,中金岭南将受益,持续稳定释放业绩。

      催化剂:铅锌价格上涨。

      风险提示:铅锌金属价格波动的风险,安全生产的风险