蓝晓科技(300487):中报业绩略超预期 上调全年预期

类别:创业板 机构:西南证券股份有限公司 研究员:黄景文/杨林/周峰春 日期:2019-08-30

  业绩总结:公司2019年上半年实现营业收入5.5亿元,同比增长90.6%;实现归母净利润1.4 亿元,同比增长135.0%;EPS 0.70 元。

      高毛利产品销售收入增加,盈利能力创历史新高,超预期。公司第二季度毛利率高达50.5%,环比第一季度提升4.6 个百分点,也是上市以来的历史最好水平。净利率也达到28.1%的历史最好水平。公司盈利能力大幅提升,也带来业绩的超预期。今年上半年,公司毛利率48.5%,同比增长9.3 个百分点,主要原因是高毛利率产品销售收入增加,其中,系统装置毛利率50.2%,实现销售收入2.6 亿元,同比增加488.0%,固相载体类毛利率72.4%,销售收入同比增加72.6%。

      重要领域多方位布局,持续开拓。公司将盐湖提锂领域的藏格项目、锦泰项目列为年度重点项目,集中优势资源保证项目建设按进度、保质保量完成。今年上半年,公司的藏格项目已完成5 条线的运行调试并取得客户验收确认,其余生产线将按客户的实施计划稳步推进;锦泰一期3000t/a 项目已建成投产,目前正在持续运行和工艺优化。在市场区域上,除了积极开拓国内各盐湖资源,也积极拓展海外盐湖区域。南美洲盐湖资源丰富,但存在语言、时差、技术标准等差异,推广难度以及项目落地实施也存在相当大困难。公司以灵活模式与区域伙伴合作,实现技术服务本土化,快速覆盖大部分盐湖资源,已向国外客户提供包括卤水实验,工艺设计,中试以及大型技术方案设计等十几家。美国等北美区域,通过子公司PuriTech 已成功开发大型盐湖客户,获得数百万元人民币中试订单,进而有望获得后续大型订单。

      高标准新产能建设基本完成,科学合理的产能布局已现雏形。高陵蓝晓和蒲城蓝晓目前已进入试水试生产阶段。新的生产基地建成后,公司将拥有行业最全的生产线品类,覆盖了吸附分离材料全部的主要生产工艺,从而实现离子交换、吸附、螯合、催化、色谱、多肽、琼脂糖、均粒等所有主品类的生产,以及特殊后处理包括:食品,医药,超纯级别等。

      盈利预测与投资建议。上调盈利预测,预计2019-2021 年EPS 分别为1.46 元、1.80 元、2.08 元,维持“买入”评级。

      风险提示:原材料价格波动风险,安全生产风险,汇率、毛利率波动风险。