创业慧康(300451)中报点评:医疗IT增长良好 加速医疗互联网+物联网布局

类别:创业板 机构:招商证券股份有限公司 研究员:刘泽晶/范昳蕊 日期:2019-08-30

公司19 年上半年医疗行业收入快速增长,今年以来订单持续落地,同时公司积极布局医疗互联网+医疗物联网业务,19 年业绩增长动力十足,维持“强烈推荐-A”评级。

    事件:公司发布2019 年半年度报告,上半年实现营业收入6.14 亿元,同比增长16.52%;归母净利润1.25 亿元,同比增长104.59%;扣非归母净利润8005 万元,同比增长57.84%,业绩符合市场预期。

    医疗行业收入占比显著提升,软件和服务带动整体增长。从分产品收入来看, 上半年公司软件销售/ 技术服务/ 系统集成营业收入分别为1.89/3.07/0.76 亿元,分别同比增长23.30%/9.13%/19.60%,其中医疗软件服务实现营业收入1.84 亿元,同比增长达59.76%,毛利率同比上升2.53pct 至62.92%。从分行业收入来看,医疗行业实现营业收入4.26 亿元,同比增长31.36%,营收占比从去年同期的61.51%提升至69.35%,主要由于子公司慧康物联(原博泰服务)转型开始进入医疗行业贡献收入增加。得益于国家卫健委电子病历政策推动,上半年公司电子病历评级相关订单增长显著,公司传统业务持续向好发展。

    公司积极布局“医疗物联网+医疗互联网”,业务加速向服务转型。今年年初公司物联网事业群组建完成,以软硬件结合的形式提供多场景医院服务。上半年慧康物联三分之一业绩来自医疗端,公司计划全年内将医疗物联收入增加至五成,实现业务升级转型,加速与公司医疗IT 业务协同发展。同时,公司深入布局“互联网+医疗”,“健康中山”进入第一年特许经营,打造健康城市云、互联网医院云、妇幼智慧云、电商云、护理云、聚合支付云、商业保险服务等多个云平台,在商保理赔、在线问诊、网约护理服务等多个业务方向实现突破,累计交易约691.8 万次数,累积交易金额约11.43亿元。公司今年新签自贡项目,未来“健康中山”模式实现快速异地复制可期,运营服务市场空间广阔。

    维持“ 强烈推荐- A ” 评级: 公司医疗业务持续高景气,我们预计公司2019-21 年净利润为2.83/3.61/4.58 亿元,维持“强烈推荐-A”评级。

    风险提示:1、医疗物联网业务进展低于预期;2、医疗信息化投资放缓,公司业绩增长乏力。