北京银行(601169):存款增长较好 不良确认趋严

类别:公司 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:林瑾璐 日期:2019-08-29

  报告摘要:

      事件:8月27 日北京银行公布1H19 财报:实现净利润129.39 亿元,YoY+8.6%;营收327.42 亿元,YoY+19.6%,年化ROE13.82%,同比下降12BP。19 年6 月末,总资产2.67 万亿,不良率1.45%,拨备覆盖率212.5%,核心一级资本充足率9.03%。

      点评:

      上半年收入增速大幅提升。上半年营收、PPOP同比增速分别为19.6%/25.2%,增速均有大幅提升,主要贡献因素为规模维持稳定增长、净息差走阔。Q2 单季度收入增长放缓。

      Q2 单季度营收同比增15.5%,环比下降7.2%,我们测算Q2 单季度净息差环比仍有提升,营收放缓或主要是中收下滑的影响。Q2 单季中收同比下降17.6%,主要是资管转型对理财中收增长带来压力,以及信贷承诺类中收下滑的影响。

      1H19 净息差稳中略升,优化结构“降成本,稳收益”。1H19 净息差1.91%,较18 年上行3BP。计息负债付息率下行的主要贡献来自同业负债成本率下行;存款竞争加剧下存款成本率略有提升。生息资产收益率下行,主要贡献来自贷款收益率上行,或与上半年信贷资源向较高收益率的零售倾斜,个贷占比提升有关(6 月末个贷占比提高至30%。)存款增长较好。6 月末存款余额1.52 亿元,较年初增9.7%,存款增速超过贷款增速。

      从存款增量来看,19 年上半年存款增量已超过18 年全年增量。

      不良认定趋严。1H19 不良率1.45%,环比上升5BP;关注贷款率1.01%,较年初上升13BP,不良+关注贷款率绝对水平仍处于同业较低水平。90 天以上逾期/不良78.75%(18年末为92.3%),不良认定趋严。拨备覆盖率212.5%,环比下降1.6 个百分点,主要是分子端,贷款减值损失同比下降4.0%,分母端不良核销处置力度未明显提升,不良余额环比增10%。

      科技金融服务能力不断增强,文化金融市场份额保持首都第一。上半年,发布科创板服务方案,累计授信超37 亿;科技金融贷款余额1526 亿元,树立起科技金融服务新标杆。

      上半年文化金融贷款余额较年初增21%,发布“文旅贷”金融服务行动计划。

      强化数字化转型,金融科技赋能加速。制定数字化战略转型规划,推进运营管理、产品创新、客户识别、风险管理等数字化应用。促创新,强化研发创新,成立北银金融科技公司;强聚焦,坚持价值导向,推动移动优先战略。

      投资建议:中报业绩符合预期。公司持续在 “科技金融”、“文化金融”领域发力,且管理更趋精细化,当前看资产质量压力不大,给予公司0.9 倍19 年PB 目标估值;预计19/20年净利润增速8.3%/8.7%,对应股价8.06 元,“强烈推荐”评级。

      风险提示:经济失速下行导致资产质量恶化;监管政策预期外变动等。