北京银行(601169):加大风险化解力度

类别:公司 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:张帅帅/王瑶平/严佳卉 日期:2019-08-28

2Q19 业绩符合我们预期

    北京银行披露1H19 业绩,营收327 亿元,同比增长19.6%,拨备前利润264 亿元,同比增长25.2%,归母净利润129 亿元,同比增长8.6%,其中,2Q 单季营收同比增速15.5%,归母净利润同比增速7.7%。银行加大不良处置与拨备计提,导致PPOP 与净利润增速之间的差异。业绩整体符合预期。

    发展趋势

    较高的PPOP 增速来自于较高的营收增速与较低的成本收入比:

    1)2Q19 期初期末平均余额净息差1.87%,同比/环比提升5/8bp。我们预计环比提升主要由于高收益客户贷款增加。2Q19 净利息收入同比增长12.1%。

    2)规模扩张稳健。1H19 总资产/贷款/存款季度环比增长1.2%/1.8%/1.3%。

    3)1H19 净手续费收入同比下滑5.5%,拖累主要来自于保函与承诺业务。

    4)成本收入比同业中较低。1H19 业务及管理费同比仅增长1%;上半年成本收入18.3%,同比下降3.4ppt。

    加大风险化解力度,不良核销与拨备计提同比显著增加。不良率环比上升5bp 至1.45%,加回核销后,2Q19 净不良生成率同比上升44bp 至1.42%。与2018 年末相比,逾期贷款占比上升4bp 至2.01%,不良/逾期90 天以上贷款比例环比上升19ppt 至127%。关注类贷款占比环比上升13bp 至1.01%。拨备覆盖率环比下降1.6ppt至212.5%。

    与ING 签署合资银行合同。2019 年3 月,北京银行公告董事会同意与ING Bank 共同出资人民币30 亿元发起设立中外合资银行。

    加强资本管理。无外源融资的情况下,核心一级资本充足率环比提升0.05ppt 至9.03%。年化ROAE(披露值)同比下降0.12ppt 至13.8%。

    盈利预测与估值

    北京银行目前交易于0.58x 2019e P/B。维持盈利预测不变,对应2019 年净利润增速4.2%。考虑到银行资产质量仍然存在压力,下调目标价9.4%至6.08 元,对应0.68x 2019e P/B 和16.4%的上涨空间。维持中性评级。

    风险

    资产质量不及预期。