我爱我家(000560):营收、利润小幅增长 资管业务迎布局调整

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:张云凯/沈路遥 日期:2019-08-27

公司发布2019年中期报告,报告期内实现营业收入56.79 亿元,同比增长6.55%,实现归母净利润3.81 亿元,同比增长15.88%,扣除非经常性损益后归母净利润3.54 亿元,同比增长5.19%;毛利率29.96%,较去年同期下降2.05pct。

    维持基本盘,经纪业务表现稳健。上半年,大多数一二线城市二手房市场表现出一定的回暖迹象,市场表现为“前高后低”态势,公司抓住机会,上半年房地产经纪业务实现收入31.79 亿元,同比增长13.80%,共计实现5.3 万单交易量,客单价、人均能效均有所提升;报告期内经纪业务毛利率为26.98%,较去年同期下降1.36pct。受市场下行影响,上半年新房业务实现收入7.51 亿元,同比微降4.55%,毛利率为27.72%,较去年同期下降4.99 个百分点。

    以运营周转效率为核心,资管业务积极调整布局。截止至6 月底,公司旗下相寓品牌在管套数29.24 万套,较2018 年底在管规模不升反降,减少了约1 万套,主要系公司主动减少租赁需求下降区域和租金下降区域的在管规模,降低自身不良库存。在管规模下降的同时,公司资管业务录得收入8.61 亿元,同比增长6.20%,毛利率26.14%,较去年同期下降6.93pct,全国平均出租率94.7%,空置期9.7 天,依然维持行业领先水平。

    完善产业链布局,科技赋能提升运营效率。上半年,公司分别完成了收购蓝海购、美住网及增资入股上海亦我,并与苏宁有房达成战略合作,借此补全产业链并以互联网方式提升经纪人效率与购房者体验。

    以外,公司大数据项目于长沙落地,力争在互联网时代有所突破。

    维持公司增持评级,预计2019、2020、2021 年EPS 分别为0.33、0.37、0.42 元,对应的PE 为13.6、12.0、10.7 倍;风险提示:房地产市场超预期下滑,资管业务出租率、空置期不及预期