安车检测(300572):机动车检测设备龙头崛起 机动车检测服务蓄势待发

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘军/邰桂龙 日期:2019-08-26

安车检测是国内机动车检测领域整体解决方案的主要提供商。公司是国内少数能同时提供机动车检测系统和行业联网监管系统的供应商,能全面满足机动车检测行业的检测和监管等各类需求。技术创新能力、提供综合解决方案以及快速响应能力是公司核心竞争力,安车检测一直致力于核心技术的研发,不断加大人力、物力的投入,目前是机动车检测系统设备领域的龙头企业。

    政策驱动叠加下游应用场景拓展,积极布局机动车检测服务市场,短期中期长期看好公司发展。一是受益于机动车检测行业的政策放开,民营资本允许进入下游检测站,促使机动车检测站数量暴增,拉动上游机动车检测设备需求,从而带动安车检测订单和收入高增长,业绩弹性巨大;二是机动车检测系统下游应用场景拓展带来新的市场增量,为中长期安车检测设备收入持续增长提供保证,二手车检测市场、售后维修市场、新车出厂检测市场以及出于安全考虑的自主检测需求市场贡献非强制检测的增量市场;三是机动车尾气遥感检测市场方兴未艾,相较于传统的机动车检测站配备的检测系统而言,遥感尾气检测系统是新兴市场,安车检测作为机动车检测领域的全国范围龙头,具备深厚的行业积淀和良好的政企关系,在新兴的遥感尾气检测市场跑马圈地的过程中将占据一席之地;四是公司积极拓展机动车检测服务市场,通过外延并购的方式进军机动车检测站领域,在原有机动车检测设备市场的基础上,大力拓展机动车检测是服务市场,公司在机动车检测服务市场的拓展是我们看好安车检测的长期逻辑。

    盈利预测与投资评级:我们预计公司2019-2021 年公司实现收入9.20/12.86/17.70 亿元, 净利润为2.37/3.27/4.45 亿元,EPS 为1.22/1.69/2.30 元,结合公司业绩的高增速以及未来检测服务市场的广阔空间,我们认为安车检测目前仍被低估,继续维持“买入”评级。

    风险提示:机动车检测设备市场格局恶化;机动车检测服务市场开拓低于预期;宏观系统性风险。