思创医惠(300078):智慧医疗持续高增长 管理效能提升仍有潜力

类别:创业板 机构:光大证券股份有限公司 研究员:卫书根/姜国平/万义麟 日期:2019-08-25

事件:公司发布2019 年中报:报告期内实现营业收入7.24 亿元同增24.8%,实现归属于上市公司股东净利润8934 万元,同增22.5%。

    智慧医疗持续高增长

    公司智慧医疗业务实现营收3.11 亿元同增39.5%,商业智能实现营收4.13 亿元同增15.6%。公司中标、实施重庆市肿瘤研究所、广东省中医院等一批单体金额在千万元以上的典型项目,在政策驱动行业需求扩张的背景下,公司的智能开放平台符合行业互联互通的要求,高增长将持续。销售毛利率由去年同期44%下降到当期39.9%,主要是医疗及商业业务毛利率均有所下降所致。医疗业务毛利率下降预计受订单规模变大集成占比提升所致,而商业业务毛利率下降预计受产品结构及行业竞争影响。

    公司期间费用率、销售费用率、包含研发的管理费用率分别为28.4%、7.8%、17.9%,相比去年同期属于正常波动范围。报告期内利息支出1586万元,公司非公开发行募集资金项目已通过证监会核准,预计将能降低财务费用支出。

    智慧医疗景气度持续,管理效能提升仍有潜力公司智能开放平台能够有效满足医院互联互通需求,有效解决数据孤岛难题。基于平台的微小化应用能够满足医院更为垂直细分的业务需求,平台+应用助力智慧化医院建设。同时公司积极推进AI+医疗的应用探索,以人工智能认知引擎ThinkGo 为核心的医学智能大脑,在临床诊断为医生提供辅助决策,并解决质控、医保控费等管理问题。公司目前智慧医疗及商业智能业务间的协同性,综合管理效能仍有提升空间。报告期内公司启动ERP 信息化项目建设,全面优化公司内部管理体系提升效能值得期待。

    投资建议:

    维持公司2019-2021 的EPS 分别为0.24、0.32、0.41 元/股,维持“增持”评级。

    风险提示:

    RFID 标签价格下降的风险,医疗领域竞争加剧的风险。