思创医惠(300078)：公司收入和利润稳定增长 产品创新和市场扩展同步升级

事件：公司发布2019年中报，实现营业收入7.24亿元，同比增长24.79%，归母净利润8934 万元，同比增长22.46%，扣非净利润7788万元，同比增长10.96%。

    公司收入和和利润实现同步快增，订单持续加速增长。19 年上半年，公司营业收入保持稳定增长趋势，同比增长25%，其中医疗业务收入实现3.11 亿元，同比增速接近40%，公司归母净利润增速达到22.5%，较去年同期提升了22 个pct。2019 年Q2，公司实现营收4.2亿元，同比增长22%，归母净利润6054 万元，同比增长20%，收入和利润实现同步快速增长。根据公开招标数据，截至2019 年8 月初，公司医疗业务中标总额接近4.4 亿元，较18 年全年增长了18%，公司订单在近几年呈现加速增长的趋势。

    公司产品创新能力强，市场拓展顺利。公司综合自身医疗和RFID物联网优势，创新性推出物联网智慧医疗溯源管理产品系列，包括被服管理、医疗废弃物、危化品管理和警医联动平台等，其中被服管理系统在浙江省中西医结合医院、首都医科大学附属北京天坛医院、和上海交通大学医学院附属瑞金医院等一批医院等多家医院落地。公司定增已获得证监会核准，拟募集7.2 亿元，主要用于物联网智慧医疗溯源管理项目和医疗大数据应用的产品研发商上，公司产品能力和市场竞争力有望得到进一步加强。市场拓展上，公司大单获取能力增强，截至2019 年8 月初，公司中标千万级订单13 个，总额高达3 亿元，占总公开订单的比例超过60%，公司平均订单金额随之上升。

    公司商业智能业务有保持稳定增长。公司商业智能业务积极布局智慧零售和智慧城市领域，19 年上半年实现营收4.13 亿元，同比增长15.58%，增速较为稳定。

    投资建议：我们预计2019、2020、2021 年EPS 分别为0.29 元、0.41 元和0.54 元，维持“买入”评级。

    风险提示：医院院内物联网何时可大规模投入存在不确定性；沃森智能诊疗系统落地后的可复制性、后续开发进展及推广存在不确定。