辰安科技(300523):转机正在到来

类别:创业板 机构:华创证券有限责任公司 研究员:陈宝健/邓芳程 日期:2019-08-21

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    在手订单充足,后续业绩持续高增长可期。根据2018 年年报,公司披露前十大未验收合同合计金额为18.23 亿,预计实际金额更高;而截止到2019 年6月30 日,根据中国采招网数据,公司中标订单同比增长75%(未考虑科大立安订单情况);考虑到应急管理部及安监、消防景气度正在上升,我们对公司业绩成长充满信心。

    5G 基础设施逐渐完善,城市生命线有望加速落地。5G 的典型应用场景之一是城市物联网,公司的城市生命线是“物联网+平台软件”,5G 的逐渐成熟有望助推城市生命线加速落地。之前在合肥、淮北、武汉、徐州已经落地,后续更多城市拓展值得期待。

    消防业务板块值得期待。公司消防业务核心团队来自中国科学技术大学,具备行业领先技术和视野。智慧消防领域,今年上半年已签订杭州富阳区智慧消防、某工厂智慧消防等项目;消防运营中心也取得积极进展,落地城市超过数十个,后续拓展值得期待,消防业务有望进一步开启公司新的成长空间。

    高管股权转让和员工持股计划均已完成,成长动力和活力有望充分释放。之前公司高管的资管计划已接5.5%的股权,之前二期员工持股已买入2.11%,高管和员工合计持有公司股权为7.61%。国资控股背景下,高管和员工持股比例较高,有望充分调动活力。

    投资建议:考虑公司研发投入和市场开拓力度持续加大,我们调整19 年-20年净利润预测至2.03 亿、3.06 亿元(原预测为3.63 亿、4.72 亿元),同时预测公司2021 年净利润为4.62 亿元,对应估值分别为42 倍、28 倍、18 倍。公司在公共安全领域的龙头地位稳固,同时业绩高增长确定性较高,按照行业可比公司估值,综合给予公司2019 年PEG 为1,对应目标价44.02 元,维持“强推”评级。

    风险提示:海外政治经济形势不稳定;消防业务拓展不及预期。