绿茵生态(002887)事件点评：签署雄安项目 订单放量业绩增长有保障

　　事件：

    　　8 月19 日晚公司发布公告称：公司与中交天津航道局、中交水运规划设计院组成的联合体与雄安集团生态建设投资就雄安新区2019 年植树造林项目（春季）设计施工总承包第一标段项目签署合同，金额为1.12 亿元。对此，我们点评如下：

    　　投资要点：

    签署雄安项目，订单放量业绩增长有保障

    　　此次签署的雄安新区2019 年植树造林项目（春季）设计施工总承包第一标段合同位于容城县沙河营村东侧，建设苗景兼用林，面积约5874 亩，合同金额1.12 亿元，工期不超过103 天。此项目是公司继2018 年中标雄安市民中心项目后在雄安获取的又一项目，展示出公司在雄安新区的拿单能力。凭借着品牌和技术优势，公司2019 年上半年陆续获取了南京九峰山田园综合体、天津东丽区林业生态建设等项目，订单额超过25 亿元，是公司2018 年营收（5.11 亿元）的4.89 倍，充足的在手订单为公司的业绩增长提供坚实的保障。

    货币资金充足+资产负债率低，“小而美”生态龙头有望快速成长

    公司成立于1998 年，主营业务涉及生态修复、市政园林、农旅产业、环境治理四大板块，拥有国家城市园林绿化壹级、风景园林工程设计专项甲级资质，是国家级高新技术企业。经过多年发展目前已经形成集“规划涉及—生态修复和园林绿化技术研发—工程施工—运营维护”为一体的生态产业链，能够为客户提供一体化生态景观建设整体解决方案，公司已经连续五年入围全国园林绿化行业前20 强。公司财务比较稳健，截止2019 年半年报，公司没有有息负债，在手货币资金9.17 亿元，资产负债率仅有21.60%，未来融资有很大空间，助力公司在手订单的落地。在手订单充足+资金充裕+融资空间大，“小而美”的生态园林区域龙头企业有望实现快速成长。

    盈利预测和投资评级：首次覆盖给予公司“增持”评级。作为生态园林区域龙头企业，公司财务稳健，在手订单充足，我们看好公司的发展前景。预计公司 2019-20201EPS 分别为 1.01、1.34、1.61 元，对应当前股价 PE 为 16、12、10 倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。

    风险提示：项目获取及推进低于预期的风险、利率上行风险、宏观经济下行风险。