白糖周报

　　本期要点

    　　巴西蔗产联盟UNICA 报告显示，巴西中南部7 月下半月巴西中南部甘蔗压榨量同比小幅增加4%，糖产量同比降5.5%。

    　　印度马邦部分地区遭遇洪水，西印度糖厂协会预计2019/20 榨季马邦糖产量或降至 520-550 万吨，低于此前预估的 640 万吨。

    　　印度将对高达600 万吨糖出口提供补贴，以帮助消减国内市场过剩的食糖，并稳定国内糖价

    　　巴西、印度新年度减产预期支撑远期价格，但印度和泰国高库存仍然令市场担心，抑制中短期糖价。

    　　国内8 月份，白糖终端消费高峰期，工业库存偏低，支撑糖价偏高运行。后期100 万吨可供进口糖空间和国储糖抛储预期限制涨幅，主要加工糖厂库存开始回升，三季度末糖价或有回调。下榨季预期增产，目前甘蔗和甜菜长势良好， 2020 年5 月后进口保障政策到期，国内与国际糖价联动性将加大，目前看糖市熊牛过渡战线将拉长。白糖适合阶段性操作。

    　　策略建议： 1 月合约高位回调调整，继续上涨还需新消息刺激。

    　　9 月合约受低库存消费旺季支撑，9 月偏强运行。

    　　SR1909-2001 价差正套持有。

    　　基差（柳州-1 月）预计季节性走强。

    　　下一个关注重点：8 月23 日海关数据白糖进口量。