2019年7月份财政数据点评：收入增速探底制约支出

8 月16 日，财政部公布了7 月财政的主要数据：1-7 月，一般公共预算收入增速累计同比增长3.1%（前值3.4%）；税收收入同比增长0.3%（前值0.9%）；非税收入同比增长24.8%（前值21.4%）；增值税同比增长5.4%（前值5.9%）；国有土地使用权出让收入增速增长3.1%（前值-0.8%）；一般公共预算支出累计同比增长9.9%（前值10.7%）。对此我们点评如下：

    一、财政收入：累计增速创十年来新低

    1-7 月，受减税降费和经济基本面趋弱共同作用影响，一般公共预算收入累计增速继续下滑，同比增速已降至3.1%，环比前六个月下降0.3 个百分点，创近十年来新低。具体来看：

    税收收入增速下滑，非税收入继续大幅上涨。1-7 月，税收收入同比增长0.3%，环比下降0.6 个百分点，创近十年来新低。非税收入累计增速则达到了24.8%，环比上涨3.4 个百分点，创2016 年以来新高，与税收增速形成“跷跷板”效应。因此，如果税收增速进一步放缓，那么预计未来特定国有金融机构和央企利润，以及国有资源（资产）有偿使用收入的上缴力度也将进一步加大。

    主要税种中个人所得税增速持续下降，增值税增速连续三个月下降。1-7 月，受个税改革及基数效应影响，个人所得税累计同比增速大幅下降30.3%。增值税改革影响也继续体现，累计同比增速5.4%，较上月环比下降0.5 个百分点。随着政策效果的进一步显现，预计未来一段时间，增值税累计同比增速会继续下降。此外，受经济下行压力加大影响，企业所得税累计同比增长4%，比去年同期增幅回落9.4 个百分点，已连续三个月下行。消费税累计增长21.1%，维持了今年以来的高增长。

    国有土地使用权出让收入增速由负转正。1-7 月，国有土地使用权出让收入累计增长3.1%，环比1-6 月显著上行3.9 个百分点，但1-7月土地购置面积累计同比负增长-29.4%，指向土地出让收入增速改善很可能只是昙花一现。7 月30 日政治局会议继续定调“房住不炒”，未来土地出让收入增速很可能再度回落至负区间。应当看到，在减税降费政策背景下，土地出让收入对地方政府有着格外的重要性，房地产调控持续从严将进一步加大地方政府的财政压力。

    二、财政支出：积极态势有所减弱

    受制于税收收入大幅下降，一般公共预算支出增速有所放缓。上半年，全国一般公共预算支出同比增速为9.9%，环比前六个月下降了0.8个百分点，虽然仍高于2013 年以来的平均水平，但明显已受到税收收入增速下滑的制约。

    交通运输等基建支出增速领跑各项一般公共预算支出。在一般公共预算各支出项目中，交通运输、科学技术和节能环保支出的累计同比增速较高，分别达到21.1%、17.7%和17.4%，虽然均高于一般公共预算支出增速，但较年初均有明显下降。此外，涉及基建领域的城乡社区事务和农林水事务支出增速也分别达到11.2%和10.3%，也较前六个月有不同程度的下滑。

    总体来看，1-7 月财政收入受减税降费政策与经济基本面趋弱影响较大，财政支出前置特征明显，但受制于收入增速创十年来新低，支出力度从二季度也开始出现较为明显的下降。随着财政收支矛盾进一步凸显，财政支出的积极程度或将受制约，尤其是对基建投资的支持。若经济下行压力继续加大，不排除财政政策会继续加码，提高预算赤字率及地方政府专项债限额等或都将成为备选政策，以确保今年经济增长目标的实现。