航空运输业2019年7月经营数据点评：7月航空市场增速回升明显 暑运出行需求稳定

7 月航空市场增速回升明显，三大航ask 增速环比上涨。19 年7 月，国航、东航、南航ASK 增速分别为5.6%、12.42%、10.90%，较6 月ask 增速均实现上涨；客运量增速分别为6.90%、8.18%、10.40%。客座率方面三大航互有涨跌，7 月单月客座率国航、东航、南航分别同比增加0.60、-1.49、0.94pct。整体来看，三大航7 月暑运数据较去年表现略有差异，东航由于基数原因好于去年同期；7 月首都机场起降架次同比下降1.2%，但旅客吞吐量增速由负转正（同比增长2.1%），国航7 月数据虽弱于去年同期，但较6 月增速有所恢复。

    吉祥航空芬兰航线启航，7 月国际航线ASK 增长放量。公司19 年7 月ASK 增速为21.14%，其中国际航线ASK 达到99.64%，主要原因是6 月底公司上海-赫尔辛基航线开始运营。由于执飞芬兰航线的787 飞机是从国内航线调出，所以间接导致公司国内航线ASK增速下降，7 月仅为10.17%。客座率方面，公司7 月客座率为86.02%，同比减少1.41pct，公司首次执飞远途洲际航线表现优异，国际航线客座率达到79.68%。

    春秋航空7 月ASK 增速回升，客座率同比改善。公司19 年7 月ASK增速为14.27%，创年内新高，间接反应暑运旅游出行需求旺盛。公司2019年7 月客座率为91.36%，同比增加1.85pct。综合来看公司2019 年前7月客座率为91.65%，比去年同期增加2.31pct，虽然公司今年ASK 增速低于去年同期，但客座率上涨说明公司依然保持竞争优势。

    7 月航空市场增速回升明显。全行业共完成运输总周转量113.3 亿吨公里，同比增长9.1%。其中国内、国际航线同比增长分别为10.9%、6.2%。

    尤其是客运市场方面，受暑运客运高峰的带动，全行业共完成旅客运输总量5930.1 万人次，同比增长10.2%。其中国内、国际航线同比增长分别为9.5%、16.2%。

    投资建议

    暑运旺季运营数据良好显示航空出行需求稳定，近期航空板块股价调整主要源自于中美贸易争端负面的影响，我们认为目前股价已经反应了市场对于中美贸易争端的悲观预期，维持行业“增持”评级，推荐收入成本弹性较大的中国国航、东方航空、南方航空。

    风险分析

    经济下行影响航空出行需求，油价、汇率波动影响航空公司盈利，空难等安全事故发生降低旅客乘机需求。