2019年7月份经济数据点评:生产、投资、消费均回落 经济弱势未改

类别:宏观 机构:南京银行股份有限公司 研究员:—— 日期:2019-08-16

事项:

    7 月份,规模以上工业增加值同比增长4.8%,增速较6 月回落1.5 个百分点,同比回落1.2 个百分点;固定资产投资(不含农户)同比增长5.7%,增速较6 月下降0.1 个百分点,同比上升0.2 个百分点。房地产开发投资同比增长10.6%,增速较6 月继续回落0.1个百分点,同比上升0.4 个百分点;社会消费品零售总额同比增长7.6%,增速较6 月回落2.2 个百分点,同比回落1.2 个百分点。

    点评要点:

    1、工业增加值增速回落,经济下行压力加大

    2、固定资产投资小幅回落,制造业持续改善、基建依旧乏力3、地产投资小幅下滑,但韧性较强,后期融资压力加大4、受前期汽车消费透支影响,社零下滑明显

    整体来看,7 月经济数据走弱。生产端企业生产意愿受抑,下游行业回落明显。投资端制造业持续改善,地产延续回落,但依旧韧性十足,基建增长乏力。消费端由于汽车消费提前透支明显下滑,显示出经济下行压力不减,内生动能偏弱。展望后市,利好因素在于:一是政治局会议定调下阶段政策重心强化“稳增长”,促进制造业和基建的政策措施或于近期出台。二是货币政策强化逆周期调节,信贷结构有望优化,为实体企业发展提供支撑。利空因素在于:

    一是中美贸易战反复,出口依旧承压。二是基建发力不及预期,地方债扩容规模和时间不甚明朗。三是城镇调查失业率环比略升,或通过收入渠道传导至消费,对经济增长造成拖累。