华夏银行(600015)2019年中报点评：不良偏离度问题解决

　　华夏银行披露2019 年中报

    　　2019 年上半年实现归母净利润105 亿元，同比增长5.1%。

    　　存款增长较多

    　　6 月末总资产同比增长17.7%。单季新增生息资产2234 亿元，其中贷款增加679 亿元，证券投资新增467 亿元。四季度计息负债增长1812 亿元，其中存款新增818 亿元，同业融资新增993 亿元。随着去年四季度定增以及今年二季度永续债发行后资本投入利用，存款逐步恢复正常增长，符合预期。

    　　净息差改善，负债成本趋稳

    　　二季度期初期末平均单季净息差2.27%，环比大幅上升32bps，主要是因为资产端收益率上升较多导致，负债成本保持稳定，与一季度持平于2.43。受益于货币市场利率大幅下降，去年四季度以及今年一季度公司负债成本大幅下降，但二季度负债成本保持平稳，说明负债端重定价基本结束，跟我们此前预期相同。

    　　不良偏离度问题解决

    　　从资产质量各项指标来看，不良偏离度问题得到解决：年末不良贷款率1.84%，环比下降1bp；二季末关注率环比下降11bps 至3.80%；年末逾期率2.52%，较年初大幅下降90bps；不良/逾期90 天以上贷款105%，较年初上升37 个百分点，超过100%，不良偏离度问题解决。受逾期90 天进不良影响，我们不再观测不良生成率，而是观测逾期90 天以上贷款生成率，该指标今年上半年为1.24%，同比下降19bps。公司加大存量不良的暴露和处置，对拨备有一定消耗，二季末拨备覆盖率145%，环比下降13 个百分点，但仍然符合监管要求。

    　　投资建议

    　　公司表现符合预期，我们维持公司“增持”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。