科达利(002850):营收净利大幅增长 龙头价值愈发增强

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:笪佳敏/顾一弘/胡洋 日期:2019-08-16

报告摘要:

    科达利(002850) 8月15 日晚间发布2019 年半年报。2019 年上半年,公司实现营业收入11.7 亿元,较上年同期增长47%;归属于上市公司股东的净利润为8,025 万元,较上年同期增长259%;2019Q2 实现营业收入6.88 亿元,较上年同期增长68%;归属于上市公司股东的净利润为5,760 万元。

    1) 主营业务持续回升,盈利能力体现充分。2019H1,公司锂电结构件实现收入10.5 亿元,同比增长67%,占总收入比重从78%提升至89%,产能的大规模释放使得锂电结构件业务毛利率水平持续提升,2019H1 已经达到25%。

    2) 产能加速完善,龙头地位进一步巩固。目前公司在建产能达产后将增厚公司销售收入20 亿以上。完善的产能布局,将进一步巩固了公司在动力锂电池精密结构件领先的市场地位。

    3) 客户拓展顺利,大客户战略进一步巩固。公司紧跟优质大客户发展步伐,巩固战略合作关系,与CATL、LG、松下、比亚迪、中航锂电等国内外大电池厂合作顺利。

    4) 公司持续强化核心技术,持续加大研发投入。2019H1 公司研发投入超过5000 万,较去年同期增长93%,公司研发重点在电池安全领域,包括产品安全防爆、安全断电保护等关键技术方,公司新增专利13 项。

    5) 业绩持续释放,锂电结构件龙头盈利延续性强。公司同时发布2019Q3 净利润指引中值为6000 万,同比增长180%,连续两个季度均处于公司上市以来净利润较高位水平,扣非净利润处于单季最高水平。

    盈利预测:预计公司2019-2021 年净利润分别为2.28、2.79、3.78 亿元,EPS 分别为1.08、1.33、1.80 元,对应PE 分别为23、19、14 倍,给予“买入”评级!

    风险提示:新能源车销量不及预期,产能扩张不及预期