经济金融热点快评：汽车消费下跌拖累消费较快回落

8 月14 日，国家统计局公布7 月份宏观经济运行数据，社会消费品零售总额当月增速为7.6%，较6 月9.8%的增速回落2.2 个百分点。主要关注点如下：

    第一，汽车排放标准转换导致的汽车消费下跌拖累消费增速大幅下降。7 月汽车消费增速由6 月的17.2%下降至-2.6%，扣除汽车消费后，7 月社会消费品零售总额增速为8.8%，基本与上月持平。今年年初至4 月份，汽车消费持续负增长，5 月由负转正实现2.1%的增长，随后汽车“国五”“国六”排放标准的转换导致6 月和7 月汽车消费数据剧烈波动。汽车厂商和经销商在6 月大量采取促销活动出清“国五”车库存，促使汽车消费前移并带来一定的透支效应，导致7 月汽车消费快速下跌。

    第二，房地产调控政策收紧对房地产相关消费产生负面影响。随着房地产调控政策收紧信号的不断加强，今年以来全国商品房销售面积持续回落，1-7 月累计下降1.3%，房价涨幅也略有回落，总体房市降温趋势明显。4 月以来，房地产相关消费，如家用电器和音像器材类、家具类、建筑及装潢材料类等消费增速较之此前放缓明显，三者7 月增速分别为3%、6.3%、0.4%，分别较上月下降4.7、2、0.7 个百分点。

    第三，主要大类商品消费均有所放缓。限额以上单位商品零售下降较为明显，由6月的9.8%降至2.6%，下降7.2 个百分点。服装鞋帽、针纺织品类增速由5.2%降至2.9%，下降2.3 个百分点；化妆品类增速由22.5%降至9.4%，下降13.1 个百分点；金银珠宝类增速由7.8%降至-1.6%，下降9.4 个百分点；通讯器材类增速由5.9%降至1.0%，下降4.9 个百分点。

    第四，下半年消费增长下行压力较大，预计会延续稳中趋降态势。未来随着汽车排放标准转换的顺利过渡，汽车消费将趋于平稳，但因“国五”“国六”标准转换过程中，汽车消费有所前移并可能产生一定透支效应，预计未来汽车消费增速将保持在相对低位，对社会消费品零售总额增速产生一定不利影响。考虑到房地产政策在短期内将延续收紧趋势，房地产相关消费大概率将稳中趋降。此外，上半年人均可支配收入增速较缓，仅高出GDP 增速0.2 个百分点，同时物价上涨压力有所上升，因此居民消费疲软态势可能进一步延续。综合以上因素，下半年社会消费品零售总额预计下行压力依然较大。