金溢科技(002869)公司点评:订单验证行业高景气 公司业绩有望加速兑现

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:沈海兵/缪欣君 日期:2019-08-14

  事件

      公司于8 月13 日晚间发布公告,宣布在12 日与江苏通行宝签署了680 万台的OBU 采购合同,合同周期为今年8 月1 日至10 月31 日。

      订单有望为公司带来至少4 亿元收入,行业高景气得以验证据2019 年度安徽省高速公路ETC 蓝牙电子标签采购项目评标结果公示,OBU 最低报价约65 元/个,保守假设本次订单OBU 单价约60 元,基于此,我们预计这笔订单有望为公司带来4.08 亿元营收,这相当于2018 年公司全年收入的67.55%,行业高景气得以验证。同时据公司公告,公司具备履行此次合同的能力,公司产能无虞,公司Q3 业绩有望迎来大幅提升。

      公司业绩有望加速兑现,维持增持评级

      据央广网,截至2019 年7 月底,全国ETC 用户数累计达9780 万,仅完成今年OBU 总发行任务的51.25%,若今年OBU 发行任务顺利完成,则我们预计各ETC 设备厂商今年内还需出货约8200 万台OBU。同时,据公司公告,公司获得了对山东高速ETC 发卡和运营主体信联支付的增资资格,公司客户资源和销售渠道亦有望进一步拓宽。

      考虑到公司的行业地位,公司Q4 业绩加速兑现值得期待,维持公司2019-2021 年净利润3.10、3.22、1.97 亿元,给予公司目标市值70 亿元,对应2019 年22.5 倍PE,维持增持评级。

      风险提示:公司订单落地进程低于预期;公司产品单价低于预期