光学行业2019年7月跟踪月报:新机订单拉货 光学厂商表现亮眼

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:徐涛/胡叶倩雯 日期:2019-08-12

2019年7月光学行业数据更新及结论

    厂商数据:2019年7月,受下游大客户订单部分恢复以及IOS、安卓新机订单拉动影响,上游光学厂商数据表现亮眼。其中舜宇光学7月手机镜头出货量同比+23.0%,摄像模组同比+82.2%,车载镜头同比+19.7%,持续表现亮眼;大立光7月营收同比+3%由负转正,目前产能满载,预计2019H2仍将持续扩产;玉晶光受下游A客户新机订单拉动及多元化产品布局落地,7月营收同比+67.3%,创近30个月来最大单月增幅;同期丘钛科技CCM出货同比+48.2%,主要系中高端模组出货拉动及自动化升级战略渐显成效。我们持续看好2019H2主流新机带来的光学零部件出货量增长。

    海内外市场动态:国内方面,大立光宣布退出车用镜头市场,将调整既有产线和研发项目,进一步聚焦手机镜头,未来有望进一步巩固其在手机镜头领域的龙头地位;海外方面,索尼柔性屏专利公布,搭载压力传感器、温度传感器、加速度传感器等多枚传感器,有望推动折叠屏产品的加速落地。

    上游市场追踪:台湾关键禾芯科技(Keycore)联合莱宝高科发布3D可挠式指纹传感器,将传感器基材由硅材料替换成薄膜材料,工艺简化有望降低成本,同时具有可挠性而可搭载在智能穿戴、柔性屏等各种设备,预计IoT发展将为其带来广泛应用场景;realme及红米新机有望搭载6400万像素摄像头,两者均采用三星最新的CMOS传感器GW1,其感光面积为1/1.7英寸,对摄像头的厚度、散热、噪点控制算法提出更高要求,有望推动摄像头行业持续增长。

    下游手机市场追踪:7月23日荣耀发布荣耀9X系列新品,其中9X Pro配置1600万像素升降式前摄,正面屏占比为92%;后置配置4800万像素+f/1.8主摄、800万像素+f/2.4超广角镜头以及200万像素+f/2.4景深摄像头,主摄+广角+景深成主流搭配,三摄持续向中低端持续渗透。我们认为2019H2各大品牌新机仍将在三摄、全面屏、屏下指纹解锁等方面有亮眼表现。

    重点公司追踪:我们长期看好舜宇光学科技的成长,其为大陆光学龙头,有望持续受益手机光学创新升级及汽车ADAS系统加速渗透。

    风险因素:下游手机厂出货低迷;3DSensing/三摄渗透缓慢;模组毛利率下行;镜头价格下行。