中航善达(000043):物业聚焦迈步向前 科技布局引领创新

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:江宇辉 日期:2019-08-12

  瘦身健体物业转型愈发明晰,毛利下行业绩待回稳:当期规模和业绩的滑落主要因公司谋求向物业管理方向的转型战略,对传统房地产开发等其他业务进行了“瘦身健体”,房地产业务结算规模有所下降,与此同时孙公司惠州市谟岭新型产业园开发建设有限公司破产清算,计提资产减值损失和信用减值损失合计3732.7 万元,占净利润的46.15%。

      物业拓展持续发力,盈利能力期待提升:中航物业截止上半年全国物业管理项目613 个,管理面积7634 万平方米,较去年同期增长2060 万方。近年来随着资本力量的涌入,需求上升、技术应用、“互联网+物业”等都给物业管理行业发展带来了极大的想象空间。公司自2010 年就开始了信息化系统的探索之路。我们看好公司未来充分利用平台科技赋能物业服务,提供更加个性化、专业化、精准化的物业管理服务。

      地产开发持续收缩,商业运营不断丰富:商业地产经营方面,中航九方资产管理有限公司是公司商业运营业务的管理平台。

      公司在商业地产经营方面已经初具规模,形成了以“九方购物中心”品牌为核心的商业管理能力,上半年中航九方管理项目数量15 个,管理面积达127 万平方米,实现租金收入2.28 亿元。

      招商物业合并进度提速:7 月25 日,中航善达收到国资委的批复,同意中航国际控股将其持有的22.35%股权转让给招商蛇口。一旦交易完成,两者合并后管理面积将突破1.2 亿平,位居行业前列,2018 年物业管理板块的营收和归母净利润简单相加分别为66.38 亿和3.09 亿人民币,行业巨无霸正在形成。

      盈利预测与投资评级:我们长期看好公司的业务拓展能力和物业运营能力。预计19-20 年EPS 分别为0.32、0.38 元,维持“买入”评级。