7月乘用车市场销量点评：7月批发销量降幅收窄 经销商库存回高位

本报告导读：

    乘联会发布数据：7 月乘用车批发销量152.7 万辆，同比-2.6%，超市场预期；零售销量148.5 万辆，同比-5.0%。经销商库存快速提升，经销商库存预警指数达62.2%。

    摘要：

    事件：乘联会发布数据7月乘用车批发销量152.7万辆，同比-2.6%，1-7 月累计批发销量1147.8 万辆，累计同比-12.6%；7 月乘用车零售销量148.5 万辆，同比-5.0%，1-7 月累计零售销量1144.0 万辆，累计同比-8.8%。

    7 月批发数据降幅收窄，同比-2.6%，超市场预期。7 月乘用车批发销量152.7 万辆，同比-2.6%；1-7 月批发累计销量1147.8 万辆，累计同比-12.6%。7 月一汽大众、上汽大众、上汽通用占据批发销量前三，自主品牌吉利汽车、上汽乘用车进入批发销量前十。批发销量回暖的原因是6 月经销商库存处于历史低位1.38，7 月经销商处于加库存周期。

    乘用车7 月零售销量同比-5.0%，自主品牌销量增速好转，前五品牌市场份额明显提升。7 月乘用车零售销量148.5 万辆，同比-5.0%，1-7 月累计零售销量1144.0 万辆，累计同比-8.8%。自主品牌销量明显好转，长安汽车、长城汽车、上汽乘用车均实现零售销量月度同比正增长。龙头品牌集中度明显提升，前五品牌市场份额由6 月的37.6%提升至7 月的39.8%。

    经销商库存预警指数为62.2%，其中东区预警指数最高。7 月中国汽车经销商库存预警指数为62.2%，（同比提升8.3pct，环比提升11.8pct）。其中北区预警指数为60.34%，东区预警指数为63.95%，南区预警指数为62.6%，西区预警指数为61.92%，主要原因是东区包含省份均为提前实施国六标准省份，6 月底透支了一定销量，因此东区库存指数上升最明显。

    投资建议：推荐顺序是弹性整车品种，稳健整车品种，优质零部件企业。

    弹性整车品种：长安汽车、长城汽车；

    稳健整车品种：广汽集团H；

    优质零部件品种：华域汽车、旭升股份、保隆科技等。