广誉远(600771):引入山西国投 资金问题即将解决──广誉远点评报告

类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:张海涛 日期:2019-08-07

  报告导读

      公司发布《关于控股股东终止重大事项重新签署合作框架协议的公告》。

      投资要点

      控股股东终止与新疆中泰合作

      2018 年9 月17 日,公司发布公告郭家学拟与新疆中泰对东盛集团以股权转让+增资的方式进行战略合作,经过近一年的沟通,双方在股权回购及公司治理等重大项目上存在分歧,未能达成一致,于2019 年7 月30 日公告终止本次合作。

      由于截至目前双方尚未签署任何正式协议,因此终止本次重大事项不会对公司生产经营造成不利影响,也不会影响公司未来的发展战略。

      控股股东与山西国投签署《合作框架协议》

      2019 年7 月30 日,公司控股股东东盛集团与山西国投签署了《合作框架协议》,就股权投资,债权投资以及其他合作事项进行了约定,公司此次引入山西国投作为战略投资者,不仅能化解东盛集团股权质押风险,为东盛集团未来发展提供资金、政策、税收等全方面的支持,而且有利于优化上市公司股权结构,完善法人治理,为上市公司的做大做强提供强有力的支持

    盈利预测及估值

      我们预测公司2019-2021 年实现营业收入分别为22.34 亿元,30.81 亿元及43.57亿元,同比增长分别为38.01%,37.94%及41.39%;归属母公司净利润分别为4.25亿元,6.19 亿元及9.15 亿元,同比增长分别为13.63%,45.55%及47.94%;对应EPS 分别为1.20 元,1.75 元及2.59 元,对应当前PE 分别为13 倍、9 倍及6倍,维持“增持”评级。

      风险提示

      销售费用率居高不下。

      应收账款无法收回。

      与山西国投后续合作不顺利。