电连技术(300679):拟回购股份用于员工股权激励

类别:创业板 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:孔凌飞/彭茜/王林 日期:2019-08-07

回购股票激励员工,长期高质量增长可期

    公司2019 年8 月5 日晚发布回购公司股票公告,拟以自有资金在回购方案通过之日起的12 个月内,以不超过45.04 元/股的价格回购1.5-2 亿元股票,全部用于员工持股计划或股权激励计划并全部锁定。公司回购并用作股权激励或员工持股计划,彰显了公司对未来的信心,可以充分调动中高级管理人员和核心骨干人员的积极性,有助于公司经营发展和提高抵抗外部风险的能力。我们预计公司2019-2021 年EPS 为1.15、1.67、2.37 元,对应目标价39.23-41.54 元,维持“增持”评级。

    拟以不超过45.04 元/股回购1.5-2 亿元,用于股权激励或员工持股计划

    本次回购价格上限45.04 元/股为回购决议通过前三十个交易日股票交易均价的150%(相对于公告日收盘价的139.5%),以自有资金回购1.5-2 亿人民币用于股权激励或员工持股计划,按照45.04 元/股计算,回购股份约占公司总股本的1.19%-1.58%。此次回购有助于公司建立长效激励机制,调动公司中高级人员和核心骨干人员积极性,将公司、股东及高级管理人员、核心骨干人员利益统一,提高凝聚力和抵抗外部风险的能力,并增强投资者对公司信心。

    公司经营健康,回购资金上限2 亿元占公司流动资产的比例为6.27%截止2019 年3 月31 日,公司总资产38.86 亿,归属于上市公司股东净资产33.98 亿元,流动资产31.92 亿元,期末现金余额21.46 亿元。回购资金上限2 亿元占公司总资产、归属于上市公司股东净资产、流动资产、期末现金余额的比例分别为5.15%、5.89%、6.27%和9.32%,对公司的持续经营和发展不会产生重大影响,也不影响控股权。

    增资全资子公司电连旭发2500 万元

    公司公告以自有资金对全资子公司电连旭发增资2500 万元,增资完成后注册资本增加至9050 万元。电连旭发主要经营范围是精密模具、通讯用电子连接器、电子塑胶制品的生产加工与销售。电连旭发2018 年营收收入2.07 亿元,净利润7.72 万元,2019 年第一季度未经审计的营业收入4905万元,净利润-62.05 万元,我们预计通过本次增资,电连旭发的生产规模和技术竞争优势将有望得到进一步增强。

    受益于华为手机出货量增长,维持增持评级

    我们认为公司全年将受益于华为手机出货量增长的超预期和5G 手机中单机连接器数量的增长。我们维持公司盈利预测,预计公司2019-2021 年实现17.34/23.19/30.75 亿元收入,净利润3.24/4.68/6.66 亿元,股本变化导致EPS 发生改变,对应EPS 为1.15、1.67 及2.37 元,对应PE 为31、21、15 倍。维持2019 年34-36 倍PE,对应目标价39.23-41.54 元,维持“增持”评级。

    风险提示:汽车、智能手机连接器及5G 市场需求不及预期;行业竞争加剧导致毛利率下降;产能扩张不及预期。