黄金Ⅱ行业专题报告：高度重视贵金属的阶段性机会

　　报告摘要：

    　　2019 年8 月5 日沪金期货合约涨停；年初以来，沪金上涨16.93%，沪银上涨11.90%；Comex 黄金上涨14.37%，白银上涨6.11%；历史经验表明，黄金确立涨势，白银将开启补涨，且涨幅超过黄金，金银比有望高位回归。

    　　人民币汇率破7，汇率处于2008 年以来最低。人民币汇率下滑体现贸易战时期国内经济压力，后续来看，贸易战有向汇率战传导的可能性。在总需求不足，贸易战横行的国际环境下，以邻为壑的货币政策逐步进入现实，竞相宽松和贬值的环境将为进一步助推黄金涨势。

    　　联储鹰式降息构成黄金阶段性低点。联储在7 月会议虽发鹰派声明，但之后美国公布的就业，制造业数据显示美经济隐忧仍在，美股亦持续高位下挫，市场对联储9 月降息呼声仍高。

    　　中美贸易争端的持续是黄金涨势的重要影响因素。美对中国3000 亿美元输美商品加税，中方对8 月3 日后新成交的美国农产品采购暂不排除进口加征关税，贸易争端致全球经贸合作受挫的态势进一步发酵。美国经济也不可避免贸易环境恶化的损伤，进一步加剧市场对于美国降息以对冲负面影响的预期。

    　　建议关注：

    　　盛达矿业，山东黄金，恒邦股份

    　　风险提示：

    　　宏观经济形势不及预期或政策调整；中美贸易摩擦不确定风险；