稀有金属行业研究周报：小金属：MB钴价反弹 钒价大涨

钴：MB 价格反弹。嘉能可公布上半年生产数据，2019 年上半年产钴2.13 万吨，其中KCC 项目上半年产钴0.61 万吨，二季度产钴0.26 万吨，环比下降26%。这与之前的生产指引2019 年KCC 2.6 万吨相差甚远，KCC 的完成率只有40%左右。

    供给过剩的局面有望大幅缓解，展望下半年需求有望回暖，MB价格反弹。相关标的：

    华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业。

    钼：供需持续改善，钼价上扬。受钼精矿供应收缩影响，同时下游氧化钼、钼铁需求尚可，钢厂招标价格较上一轮提升明显，且采购持续，下游信心提升，整个钼系产业链供需向好，价格上扬。相关标的：金钼股份。

    稀土：稀土产品价格涨跌互现。自上周临近周末开始，稀土集团召开稀土收储会议，由此提振稀土市场，镨钕氧化物价格开始企稳上涨，下游金属厂按订单需求采购氧化物，询单略增，实际成交一般，金属厂报价变化不大，高价下游依旧难以接受，磁材企业陆续补库存，需求不集中，实际成交量不大，但商家信心增加，对后市政策利好更加期待。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。

    锂：锂盐下游需求低迷。本周锂盐市场整体商谈重心继续走低，价格跟跌不止。碳酸锂下游厂家主要去库存为主，采购意向薄弱，大厂多维持靠客户订单，但是随着本月下游厂家订单的减少影响，主要锂盐出货乏力明显，库存水平有所增加。相关标的：

    天齐锂业、赣锋锂业。

    钨：钨价持稳运行。国内钨价持续区间盘整运行，原料市场构筑底部后反弹意向较强，持货商显示低价惜售心态，但下游消费需求仍然偏弱，补库有限，询单仍有下压，预计后市钨价或以维稳为主。相关标的：厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业。

    锆：刚需为主，成交一般。终端陶瓷企业因环保、淡季需求弱导致库存积压，以消化库存为主，开工率下降，对原料需求明显减少，整个市场以消化库存为主，硅酸锆、氧氯化锆等开工均有下降，行业整体交投冷清，承压于低迷中艰难前行。相关标的：

    盛和资源、三祥新材、东方锆业。

    钛：价格整体偏弱。钛矿市场变动不大，新单签售不多，采购询盘压价力度较大，但整体市场钛精矿工厂开工率并不高，因而厂家报价亦持续坚挺，实际走货价格暂稳运行。钛白粉多数企业为去库存而减产，开工率有所下降，普遍产量减少15-30%。相关标的：宝钛股份。

    锰：锰系价格继续回调。8 月钢厂采购量略有下降，再叠加环保影响之下下游钢厂有停减产现象的情况，目前硅锰价格持稳运行，但锰矿因硅锰需求减少，价格下行，电解锰亦因海外夏休影响，需求下滑，价格回调。相关标的：鄂尔多斯。

    镁：镁锭市场价格弱势。临近月末，部分企业因资金回笼等因素，实单小幅降价出货。

    市场需求释放平缓，下游企业对后市看涨情绪不高，市场成交并不火热，因此价格不易上涨。相关标的：云海金属。

    风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。