小金属周报：供需改善 钼价大涨

钼：供需改善，钼价大涨。受钼精矿供应收缩影响，同时下游氧化钼、钼铁需求尚可，钢厂招标价格较上一轮提升明显，下游信心提升，整个钼系产业链供需向好，价格上涨。相关标的：金钼股份。

    稀土：稀土产品价格继续回调。镨钕产品市场供应充足，下游需求疲软，供大于求明显，实际成交价格持续下滑。镝铽产品价格亦有下滑，但整体下降空间不大，镝铽大厂报价居高，低价基本不出货，且对于市场低价货源大厂有收购意向，间接支撑镝铽市场价格。预计近期镨钕价格保持弱稳运行，镝铽价格有望回涨。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。

    锂：锂盐下游需求低迷。锂盐下游需求仍然低迷，目前磷酸铁锂下游消费市场稳定，对工业级碳酸锂的需求有一定支撑，而氢氧化锂下游报价及成交稀少，部分厂家欲改变生产计划，将电池级碳酸锂产线转向生产工业级碳酸锂。动力电池方面，企业减停产现象将会持续到第四季度。其中，三元电池有小幅度的恢复，整体仍较差。相关标的：天齐锂业、赣锋锂业。

    钴：价格继续走低。市场中金川钴报价22.1 万元/吨附近，凯实钴报价21.1 万元/吨附近。当前价格下，持货商出货意愿不足，同时下游采购动力亦较弱，多以消耗库存维持生产。目前看，钴市场基本面未有明显改观，价格筑底时间或将继续延长。相关标的：华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业。

    钨：钨产品价格涨跌互现。周初大企长单价发布，价格相对于目前现货交易报价仍显保守，钨市场情绪愈发谨慎，行情波动乏力，冶炼厂供给释放谨慎，且新一轮中央环保督察启动，带动贸易商盼涨情绪，但后端消费者进场仍然缓慢，预计后市钨价或以维稳为主。相关标的：厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业。

    锆：刚需为主，成交一般。本周锆矿价格持稳运行，但硅酸锆下游陶瓷市场因环保影响开工低位，导致硅酸锆、氧氯化锆需求偏弱，大多企业计划减产，持货商报价积极，但走货困难，不少价格偏低执行。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。

    钛：价格整体偏弱。随着钛白粉行业步入淡季，部分生产企业为消化库存也着手计划减产，幅度一般为1-2 成，开工率有所下降，对钛矿的需求量也在减少，使攀西地区钛矿市场成交略显冷清。相关标的：宝钛股份。

    锰：锰系价格多有回调。锰矿市场继续弱势，现货价格逐步降至成本线，锰矿商出于成本考虑，报盘不积极，8 月各大钢厂招标有望相继出台，江苏大型钢厂价格持平，在环保影响之下下游钢厂有停减产现象的情况下，硅锰合金市场上涨或存在一定阻力，平盘将成为大概率事件。相关标的：鄂尔多斯。

    镁：镁锭价格下跌。本周金属镁价格下跌，跌幅250 元/吨。一是原料硅铁价格出现回落，后市看涨情绪减弱，对镁市场支撑作用减弱；二是市场成交放缓，前期挺价镁企库存有所增加，出现低价抛货现象；三是本月中旬检修镁厂月后期基本复产，市场供给小幅增加。相关标的：云海金属。

    风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。