聚隆科技(300475):6月10日上市首日定价报告

类别:创业板 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:潘俐俐 日期:2015-06-09

聚隆科技(300475)

    公司主要从事新型、高效节能洗衣机减速离合器研发、生产、销售,先后成功开发、推广了双驱动减速离合器、双波轮减速离合器、16公斤大容量减速离合器、直驱电机减速离合器一体化装置等系列化产品,多项产品系海尔、美的等洗衣机行业龙头企业的非竞标采购产品。

    1、洗衣机离合器龙头企业

    公司凭借雄厚研发实力以及严密知识产权保护体系,有力保护了专利合法权益,确保海尔较长时间内以非竞标方式采购公司双驱动减速离合器产品,确立了公司在大容量、新型波轮式洗衣机减速离合器技术开发应用上的优势地位。

    2、多项新品顺利放量

    自2007年步入快速、高质量发展期,公司产品从单一化的波轮减速离合器发展到现今多品种的系列化产品,客户也从单一的海尔扩展到海尔、美的系等多元化客户群体;公司配套全自动洗衣机减速离合器的产能规模已达到200万台套/年,基本实现满负荷生产,总产能规模居行业前列。近年来,海尔进一步加大双驱动洗衣机推广力度,相应带动发行人双驱动减速离合器系列产品稳定发展;公司配套美的自主研发的双波轮减速离合器、16公斤大容量减速离合器,以及配套惠而浦、澳柯玛开发的直驱电机减速离合器一体化装置等新品相继投放市场,逐步实现量产,进一步稳固了公司在中高端市场上的领先地位。

    3、大客户战略

    自2004年双驱动减速离合器量产以后,为充分保障海尔双动力洗衣机生产对双驱动减速离合器的需求,配套、服务双动力洗衣机系列产品开发,在产能相对不足情况下,发行人优先安排产能用于双驱动减速离合器生产,以及集中研发力量开发多规格的双驱动减速离合器产品;公司与海尔的配套业务,逐步转为开发、供应双驱动减速离合器为主、普通波轮减速离合器为辅的格局;历经多年发展,发行人与海尔在洗衣机减速离合器配套业务上建立起稳固的合作关系;此外公司与美的、惠而浦等均保持着良好合作关系。

    4、雄厚的研发实力

    公司成立以来一直专注洗衣机离合器的技术研究,在该方面积累了雄厚的技术基础,已经围绕双驱动减速离合器等主导产品形成一系列的技术成果,而且严格实行先申报专利、后投入生产的技术成果转化机制,截至日前,公司已拥有与主要产品相关的有效发明专利30项、实用新型专利46项、外观设计专利21项,处于申请阶段的发明专利61项、实用新型专利8项、外观设计专利4项,构筑起严密的知识产权保护体系,有力保护了专利的合法权益。

    预计公司2015-2017年每股收益为0.95元、1.09元和1.25元。结合中签率、个股基本面、估值以及当前市场情绪面的考量,我们预计本只新股上市首日定价区间在11.44-12.67元。建议中签的投资者继续持有。