阳光照明(600261):无惧行业洗牌决心转型

类别:公司 机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:—— 日期:2016-01-04

總結

    2015 年首三季,公司實現營業收入31.3 億人民幣,同比增長29.7%;歸屬上市公司股東淨利潤2.7億人民幣,同比增長26.0%。

    2015 年單第三季度營業收入12.3 億人民幣,同比增長38.3%;歸屬上市公司股東淨利潤約9200 萬人民幣,同比增長15.3%。毛利率方面,首三季公司綜合毛利率為23.91%,同比增長1 個百分點;單第三季綜合毛利率為23.68%,同比增長約0.7 個百分點,環比提升約0.4 個百分點。

    本年LED 行業歷經價格戰和產品同質化等激烈競爭,行業出現洗牌,業內企業兩極分化明顯。去年LED 企業數量多達2 萬家,惟僅僅一年過後就減少了20%,有約4000 家企業退出市場,主因大企業通過併購規模進一步做大。據高工統計,截至11 月,LED行業併購金額達到408 億元,不少中小企生存艱難下,停業退出。

    公司明顯將重心從傳統照明轉向LED 照明,從本年首三季LED 業務收入佔比達71%中可看到。而且公司將原有的部份傳統節能燈產品的存貨減值,更突顯出有決心徹底地向LED 照明轉型。縱然行業短期競爭激烈,惟長線而言LED 應可淘汰舊式照明,故相信洗牌過後,公司前景將會更佳。

    技術走勢及投資策略

    股價於2015 年中升抵人民幣15.63 後10 送5 紅股,及後隨內地股市股災下行,至9 月低見人民幣6.35 才見回升。11 月兩度受制於人民幣8.55 後,一度回調至約人民幣7.50 水平,其後回氣再上並於上週作出突破。建議投資者可於現水平買入,以8 月中反彈高點約人民幣11.00 為目標,跌破人民幣8.00 則先行止損。

    上周推薦回顧

    上週推介的上汽集團(600104.CH)近日作漲後整固,惟以中線走勢角度來看仍一浪比一浪高,故建議持貨者可繼續耐心等待。