建艺集团(002789):新股申购策略

类别:公司 机构:中天证券股份有限公司 研究员:—— 日期:2016-03-02

建艺集团:公司是一家综合性建筑装饰民企,主要为写字楼﹑政府机关﹑星级酒店﹑住宅等建筑提供室内建筑装饰的施工和设计服务。行业内可比上市公司:金螳螂﹑亚厦股份﹑广田股份等。与竞争对手相比,公司并没有明显的竞争优势。2013 年-2015年,公司营收分别为17.09 亿﹑18.10 亿﹑18.53 亿,净利润分别为0.88 亿﹑0.86 亿﹑0.78 亿。营收增速同比下滑,净利润也同比减少,反映出国家依靠大基建的时代已经过去。公司体量较小,和业内上市公司相比仍有一定差距。另外,公司的毛利率和净利率在上市的可比企业中是最低的,可见公司的盈利能力和管理能力较差。随着房地产大周期的下滑,装饰行业的周期也将随之大幅下滑,加之装饰行业竞争十分激烈, 公司的增长及长期投资价值恐难以获得超越市场基准的收益。不过考虑到公司估值略低于行业平均水平,可以申购。