瑞尔特(002790):新股申购策略

类别:公司 机构:中天证券股份有限公司 研究员:—— 日期:2016-02-25

瑞尔特:行业领先的节水型冲水组件制造企业。冲水组件行业的集中度较高,以公司为代表的少数几家专业冲水组件配套商占据了较大的市场份额,同时受益于行业特性与准入壁垒的客观环境影响,致使冲水组件行业竞争环境较为理性,行业内的制造企业拥有较为稳定毛利水平。公司2013 年—2015 年营业收入分别为6.8 亿元,7.6亿元、8.2 亿元,同比增长14.91%、12.35%、6.65%;净利润分别为1.34 亿元、1.4 亿元、1.55 亿元,小幅增长。从以上数据看出,公司的增长速度在逐年下滑,这与国内的房地产周期相对应。公司毛利率基本稳定在33-34%之间,净利率也稳定在18-20%之间,公司盈利能力还可以,另外资产负债情况也还不错,经营现金流较为出色,总的来说资产质量比较优质。同行业可比上市公司有:海鸥卫浴﹑航标控股。公司所处行业和房地产关联度很高,因此受房地产行业影响深远,未来几年,房地产行业高速增长的可能性较小,公司若要逆势大幅增长,还有很多路要走。总体看,公司质地不错,发行估值较为合理,建议申购。