中国股市策略：科创板：平均2019年市盈率在首个交易日大涨至86倍

科创板首批上市股份在首个交易日平均飙升140％，远优于市场预期。

    2019 市盈率的平均值也从35 倍跃升至86 倍。

    在未来四天，由于仍不设有涨停/跌停机制，因此股价或仍然波动。

    一些与科创板相关的股票，如中国通号（3969.HK; 688009.CH）、微创医疗（0853.HK）和威胜控股（3393.HK）昨日股价受压。我们相信当中一些股票已出现进场机会。

    首个交易日股价飙升84％-400％

    科创板昨日开始交易，25 只首批上市股份表现远优于市场预期（简单平均计算，股价上涨140％），部分是由于上市后首五个交易日不设涨停/跌停机制。表现最佳的是安集科技（688019.CH），上涨400％。

    2019 年市盈率升至29 倍-232 倍

    在昨天股价上涨后，25 只新股的简单平均2019 年市盈率从35 倍上升至86 倍（基于市场共识预测）。个股而言，2019 年市盈率最低的是中国通号，为29 倍；最高的是安集科技（688012.CH），达到232 倍。至于安集科技，现时市场共识预测2019 年净利润增长106％，2020 年增长46％。

    昨天成交量极高

    昨日25 只新股的总成交量为486 亿元人民币，占A 股市场总成交量的11.7％。这也意味着换手率极高，因为这25 只股票的总集资额约370 亿元人民币。

    预计未来四天股价仍会十分波动

    由于25 只新股在昨天的换手率很高，加上未来四个交易日仍不设涨停/跌停限制，因此相信这批新股的股价在短期内仍会十分波动。

    资金流变化或为中国通号和威胜控股带来进场机会在昨日，三只与科创板相关的股票－中国通号（已同时进行A 股和Ｈ股上市）、微创医疗（旗下一家子公司昨日在科创板上市）和威胜控股（正计划分拆）的股价分别下跌11.7％、2.7％和4.05%，明显弱于恒指。我们不排除或是由于一些以短线交易为主的港股通资金回流A 股市场，因为对这些资金而言，科创板的高波动性或更为吸引。然而，由于资金流出与公司基本面无关，因此我们认为股价调整带来了进场的良机。中国通号H 股方面，现时2019 年市盈率为11.6 倍，我们的目标价为7.20 港元（14 倍动态市盈率），潜在上升空间为32.6％。此外，由于该公司是科创板最大型的新股，我们相信公司有强烈动力交出良好的2019 年业绩。我们亦看好威胜控股，目标价为5.43 港元（动态市盈率为13 倍），潜在升幅为70％