宏达矿业(600532):大型矿产资源型企业 积极向外开拓

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:史江辉 日期:2016-07-29

本报告导读:

    公司矿产资源丰富,铁矿石品位较高,具有较强的资源优势和成本优势,不断拓展盈利增长点,业绩有望超出市场预期,首次覆盖,给予“增持”评级。

    投资要点:

    首次覆盖,给予“ 增持”评级。公司是以铁矿石开采、精选、矿山投资开发为主营的大型矿产资源型企业,积极向外开拓。预测2016-2018 年EPS 分别为0.22/0.46/0.59 元,考虑到供给侧改革导致的钢企盈利改善使得矿石企业充分受益,且公司拥有较大规模的矿产储量,盈利有望持续改善,给予公司高于行业估值,2017 年PE 42 倍,对应目标价19.32 元。

    公司是以铁矿石开采、精选、矿山投资开发为主营的大型矿产资源型企业。公司拥有南金召、王旺庄等矿区采矿权,东召口等矿区的探矿权。公司产品为铁矿石和铁精粉。公司根据采矿业的行业特点,实行集团化管理,由各矿山独立运作采选业务,公司在人力资源开发、管理、大宗物资采购、产品销售和库存管理等方面进行统一管理。

    公司矿产资源丰富,铁矿石品位较高。现拥有三家全资子公司及参股公司拥有南金召矿区、东召口东矿区等四个采矿权和2 个探矿权铁矿石权益储量合计达到12,855.69 万吨,是山东境内规模较大的集矿山开采、精选、矿山投资的矿山企业,可持续发展能力较强。其中,南金召矿区、东召口东矿区、王旺庄矿区的铁矿石品质好,铁矿石品位达到或超过50%,具有较强的资源优势和成本优势。

    公司积极向外开拓,业绩有望超出市场预期。公司不断寻找新的矿产资源与合作伙伴,通过收购新的矿业权或其他矿业企业等形式增加矿产储量。供给侧改革的持续推进将不断改善钢企盈利,从而带来矿价的弹性,公司盈利有望不断恢复。

    风险提示:经济下滑风险;矿价大幅下滑。