暴风科技(300431)公司点评报告：推出首款VR电视 打造全新内容生态平台

事件：5月4 日，暴风科技召开新品发布会，推出四款新品电视，包括被称为“全球首款VR 电视”的43/50/55 寸超体2VR 电视、40寸超体电视，同时，暴风还表示将通过价格、产品、推广三方面推进家庭互联网化的进程。目前暴风TV 拥有2000 多部VR 高清资源，还将携手二十世纪福克斯集团、爱奇艺、奥飞娱乐等打造全新的内容生态平台和超级IP。

    构建暴风生态，暴风TV 助力业绩增长。目前，公司已经完成全球DT 大娱乐战略的第二阶段，完成了VR、TV、秀场、视频、文化、影视、游戏以及海外的生态业务布局。此外随着暴风TV 与爱奇艺和奥飞娱乐构建的“联邦生态”不断完善，来自暴风旗下电影公司暴风影业和稻草熊影视的自制内容，以及股东爱奇艺与奥飞娱乐的内容共同构成了暴风TV 永不枯竭的内容资源库，大幅提升了暴风VIP 影视会员的性价比。2016Q1，公司共实现营业收入1.9 亿，其中VIP 用户增值业务收入1057 万元，同比增长高达1134%，品牌广告收入也实现3965 万元，同比增长11%。

    推出DT 大娱乐平台战略，多平台协同带来业绩增长。公司依托现有PC 端和移动端的用户视频平台，逐步搭建并完善了VR 平台“暴风魔镜”、娱乐硬件平台“暴风超体电视”和在线互动直播平台“暴风秀场”。 公司依此推出了“平台+内容+数据”的DT 大娱乐战略，在各个平台的基础上，向上游影视、游戏等内容产业延伸，并利用大数据打通平台与内容，一方面为用户提供更好的服务，一方面提高商业变现效率，形成整体战略优势。2016 年，预计平台端多业务协同将为公司带来显著的收入增长。

    维持“增持”投资评级。2016 年，暴风影音、VR、TV 和秀场构建的平台端，将和体育、影视及游戏构建的内容端，协同打造“4+3”格局， 共同构成2016 年的多个盈利增长点。预计公司2016-2018 年EPS 为0.51 元、0.79 元和1.02 元，对应147 倍、94 倍和73 倍PE，维持“增持”的投资评级。

    风险提示。新业务不达预期风险，行业竞争加剧风险。