川大智胜(002253):业绩稳步增长 人脸识别、VR落地在即

类别:公司 机构:华金证券股份有限公司 研究员:谭志勇 日期:2016-08-23

【事件】2016年8月11日,公司公布2016年半年报。2016年H1公司实现:营业总收入14246.72万元,较上年同期增长72.54%;归母净利润1353.75万元,同比增长3.07%。公司收入快速增长,但毛利率有所下降,原因是公司按项目进度确认收入,各项目毛利不同,毛利率在各个时间段具有不均衡性。

    订单丰厚,空管业务高速增长:报告期内,公司空管业务收入4987.68万元,同比增长63.72%,新增军工任务合同额超过2015年全年。民航空管业务较上年同期相比保持稳定。2013年中标的2.38亿军航空管项目已转入军航“十三五计划",正在启动准备,预计将增厚公司业绩。飞行模拟业务有序展开,公司已有三台D级飞行模拟机投入培训服务,D级飞行模拟机培训服务将为公司业绩持续增长做出重要贡献;飞行模拟产品新签合同和已确定任务,较去年有较大幅度增长。

    人脸识别与虚拟现实落地在即:公司高精度三维全脸相机原理样机及应用样机完成,进入工程样机开发阶段,各项传感技术指标领先,识别算法开发进展顺利,并根据市场需求,新增中高精度三维人脸相机开发,现已突破关键技术,预期半年内能形成体积小、价格低的产品,于2017年初投入市场;公司虚拟现实新产品中“数字化天象厅”已实现销售,时空飞行器、VR科普教室等项目也接近完成。此外,除了自身图像图形技术研发和产业化,公司还通过战略合作的方式,深化VR产业链布局。内容上,公司与国内内容供应商龙头奥飞动漫进行合作;技术上,公司与利亚德进行合作,将LED小间距显示技术与VR技术融合,并共同建设和运营面向学生科普教育的“虚拟现实科普体验中心”。报告期内,公司“数字化天厅已经实现销售,”时空飞行器、VR科普教室等虚拟现实产品开发也接近完成。

    投资建议:我们预测2016年至2018年公司EPS分别为0.22、0.30和0.42元。

    给予买入-B评级,6个月目标价为40元。

    风险提示:宏观经济发展不及预期,空管业务增长不及预期,公司人脸识别、VR业务发展不及预期。