双箭股份(002381):约基并表致营收增长 拓展养老服务提升长期盈利能力

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明 日期:2016-08-22

投资要点:

    营收增长11.80%,归母净利下降15.74%

    公司发布半年报,16H1实现营收5.16亿,同比增长11.80%(16Q1、Q2同比增速分别为3.87%、18.11%);归母净利4411.20万,同比下降15.74%(16Q1、Q2同比增速分别为-34.78%、-0.36%);扣非后归母净利4480.74万,同比下降13.19%,EPS为0.11元。收入增长主要系北京约基并表所致,业绩下滑主要系下游钢铁、水泥、煤炭等行业持续低迷致需求不振、输送带市场竞争激烈等。公司预计16Q1-3归母净利为5208.27万-7812.41万,同比增速区间-40%至-10%,业绩预减主要系输送带售价、毛利率下降所致。

    完善物料输送产业链,布局养老服务掘金朝阳产业

    第一,控股北京约基,打通产业链。定增控股北京约基(持股58%),切入带式输送机领域,协同现有输送带业务产生“1+1>2”效应。北京约基持续研发智能立体停车系统,预计2016年投入商用。此外,成功收购澳大利亚ICON公司,拓宽海外销售渠道。第二,和济颐养院试点成功,养老服务不断推进。和济颐养院于15年5月正式营业,定位中端,以公建民营的轻资产模式运营,引入红日成熟养老服务管理经验,嫁接中医院资源完善医疗建设,预计16年实现盈亏平衡,贡献约400-500万营收增量。公司以和济颐养院为试点,不断探索养老服务运营模式,为复制扩张奠定坚实基础。第三,联手红日加速异地复制推广,设立健康产业整合平台促进医养结合。为提升服务质量,公司积极引进“红日家园”先进养老管理运营经验,合资设立“双箭红日”,打造异地养老资源整合与运营平台。目前合资公司首个苏州项目已成功落地,开启跨区域扩张进程,未来或继续向长三角复制推广。此外,公司搭建健康产业投资平台,加快在大健康产业各细分领域布局,协同现有养老业务,促进医养深度融合。

    风险提示

    输送带下游持续低迷