苏宁环球(000718):地产结算周期因素致业绩下滑 战略转型稳步推进

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明 日期:2016-08-31

投资要点:

    营收下降50.76%,归母净利下降45.81%

    公司发布半年报, 16H1实现营收18.53亿,同比下降50.76%(16Q1、Q2增速分别为34.16%、-60.37%);归母净利1.74亿,同比下降45.81%(16Q1、Q2增速分别为15.45%、-49.66%),EPS为0.06元。报告期内,伴随房产市场各项利好政策不断出台,公司运营呈现稳中向好、稳中趋优的态势,实现销售商品现金流入46.95亿,同比增长71.35%,销售签约面积35.71万平米,签约销售收入40.28亿。业绩下滑主要系结算项目集中在下半年度,本期结算量同比减少所致。此外,南京江北国家新区开发建设和投资力度不断加大,下半年江北主力项目“威尼斯水城”将持续推出新盘,预计将显著提升公司旗下地产项目后续收益,2016年全年业绩同比将有较大幅度增长。

    夯实地产主业,拓展“大健康、大文体、大金融”版图

    第一,携手韩国ID优质资源,打造苏宁环球宏大健康版图。①技术端:并购韩国ID医院,获取世界一流医师资源;②渠道端:整合美联臣、港华、韩辰等12家医美机构(一二线城市8家专科医院+4家诊所),预计未来3年旗下50亿医美产业基金或将整合50-60家;③医生端:成立医美整形研究院及职业培训机构,网罗核心医师人才;④流量端:投资更美APP,完善医美O2O前瞻布局。第二,文化转型稳健推进,动漫、艺人经纪、影视剧多点开花。技术端口,卡位韩国最强3D、VFX特效动漫制作公司, 与REDROVER合拍首部动漫电影不久将上映。影视领域,多部影视剧作品正在拍摄,筹拍的第一部电视剧《天下粮田》已杀青。此外,新媒体、演艺、体育等方面的拓展计划也在筹划中。第三,或将协同集团优质资源,加速布局大金融。未来或将成立金融产业集团,全面加速金融布局,长寿健康保险股份有限公司的设立进一步完善金融版图。

    风险提示

    地产业务或不达预期;医美资源整合或受阻;IP 资源变现或放缓。