中金研究晨会速递

类别:晨报 机构:中国中金财富证券有限公司 研究员:杨宗耀/张日清/管伟/刘志刚 日期:2019-07-18

自5月底包商银行被托管以来,市场普遍关心是否会引发中小银行流动性收紧的连锁反应,进而影响实体企业的融资情况。带着这样的疑问和担心,我们在东北、广东、江苏、成渝及山东等地进行了实地调研。东北作为老工业基地,近年来经济发展缓慢、人口外流等问题突出,“投资不过山海关”更是在市场中被广泛流传。沈阳和大连是辽宁省经济发展的龙头城市,集中了省内最优质的资源,具备一定的代表性。我们分别走访了当地的银行、房地产、建筑等企业,初步了解到的信息主要包括:

    1)“包商托管”对当地的银行或未引发较大的反应,2)沈阳融资难、融资贵的问题仍然存在,3)普惠金融加大支持力度在大连有一定落地效果,4)沈阳的房地产、基础设施建设处于上升周期,以及5)政府招商引资动作频频,预计产业资本开支将有所增加。

    中国宏观热点速评

    财政收入增速回升。6月一般公共预算收入同比增长1.4%比5月增速-2.1%回升。

    其中税收收入同比下降6%降幅比5月份的7%收窄非税收入同比增长39.6%,仍维持较高水平(5月+43.5%)。

    财政支出增速加快。6月一般公共预算支出同比增长5.6%比5月增速2.1%加快。

    其中,社会保障支出和卫生健康支出增速从5月份-11.1%和-9.1%上升至15.7%和11.8%;但节能环保支出和交通运输支出增速从5月40.8%和30.4%回落至0.8%和-16.4%。

    政府性基金收支增速回升。6月政府性基金收入同比增长27.6%,政府性基金支出增长30%,比5月增速加快(0.3%和13.8%)。政府性基金收入主要来自土地出让收入。

    上半年财政赤字同比大幅扩张。6月份一般公共预算赤字1.26万亿元,政府性基金赤字2256亿元,合计1.48万亿元,高于去年同期1.28万亿元。今年上半年,一般公共预算赤字加政府性基金预算赤字合计2.1万亿元,比去年同期4154亿元大幅扩张。按照今年预算,下半年还有3.7万亿元赤字空间,略低于去年同期实际赤字3.8万亿元。

    下半年将采取多项措施,确保基层财政平稳运行。在大规模减税降费的背景下,下半年财政支出面临一定压力。财政部表示,下半年将采取四大举措保障基层财政平稳运行:一是中央将加快对地方转移支付下达进度;二是地方财政部门通过加大预算稳定调节基金调入力度、提高国有资本经营预算调入一般公共预算比例、盘活存量资金资产等方式平衡预算。三是将加大一般性支出压减力度,严控“三公”经费预算,硬化预算约束。四是省级财政部门加大财力下沉力度,向基层财政困难地区和受减税降费影响较大的地区倾斜。