雪人股份(002639)：联手新源动力 燃料电池领域布局加速

燃料电池领域的布局加速：公司与新源动力公司签署了《战略合作框架协议》，在燃料电池的技术和应用方面开展合作，共同推进燃料电池技术及产业化进程。新能源领域为公司未来重点拓展方向，公司通过收购的瑞典OPCON公司，掌握了燃料电池空气循环系统，超低温气体压缩等核心技术。OPCON研发的双螺杆无油压缩机在燃料电池系统中得到验证，目前已经应用于燃料电池交通运输、燃料电池辅助电源组件和燃料电池实验室等方面，全球50%以上的燃料电池车辆均为其客户。新源动力为国内氢然料电池电堆技术的先进企业，此次战略合作关系的建立，有助于发挥双方在各自领域的资源优势，加快公司在氢能及燃料电池等新能源领域的产业延伸和产业布局。

    公司为制冷设备领域龙头，联手西姆科开拓冰雪业务：工商业用制冰机为公司的传统产业，公司始终保持着行业龙头地位。今年9月公司与西姆科集团设立合资公司，公司出资102万元，占51%的注册资本。西姆科专业从事冰雪场馆项目的技术咨询，工程项目和设备安装以及体育活动的筹办。公司此次与西姆科设立合资公司，主要是为加大在冰雪体育运动和娱乐领域的业务拓展，重点方向是2022年的北京冬奥会的相关体育项目的规划设计及建设。

    收购佳运油气100%股权，显著增厚业绩：佳运油气专注于天然气项目建设、生产运行专业技术服务。通过收购佳运油气，公司的压缩机产业链将进一步延伸至化工气体领域，市场空间进一步扩大。在佳运油气业绩并表的推动下，公司2016年前三季度营业收入实现7.08亿元，同比增长45.75%；净利润为1503.83万元，同比增长63.20%。

    投资建议：我们预测2016年至2018年每股收益分别为0.11、0.15和0.23元，给予增持-A建议，6个月目标价为15.5元，相当于2018年67倍的动态市盈率。

    风险提示：燃料电池产业发展不及预期；市场竞争不断加剧。