科泰电源(300153):新能车运营先行者-科泰电源公司快报

类别:创业板 机构:华金证券股份有限公司 研究员:谭志勇 日期:2016-12-08

事件:12月2日,工信部公布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(第4批),共有678款新能源汽车入选,货车及专用车有244款,包括厢式运输车165款。

    股东减持,无碍公司正常运营:12月6日公司控股股东科泰控股及持股5%以上股东新疆荣旭泰通过大宗交易分别减持1080万股,占比3.375%,190万股,占比0.594%,减持主要原因是资金需求,公司基本面未发生变化,对公司运营无影响。

    专用车物流车进目录,公司新能源车运营将受益:公司于2014年12月开始布局新能源汽车运营,于2015年1月完成设立上海捷泰新能源工商注册,目前公司持有捷泰新能源100%的股权。上海捷泰是公司新能源车运营的平台,可为客户提供新能源车运营、租赁和售后等一系列服务。公司已在上海、广东、北京等地设八家子公司,并于15年7月取得在上海市纯电动汽车城市客运、城市物流业务的相关资质。新能源物流车运营路线相对确定,可有效规避充电设施对车辆的应用限制,随我国物流业务的快速发展,电动物流车运营具有良好的市场需求和发展前景。

    投资变频节能混合电源等项目,丰富产品结构:公司主业涉及智能节能电源设备、新能源汽车及工程劳务零配件业务,其中电源设备柴油发电机组受宏观经济影响,在国内和出口市场需求疲软,利润出现下滑,为完善丰富主业,公司于2016年7月9日公告,拟使用自有资金投资建设,变频节能混合电源及智能化成套开关设备研发和产业化项目。项目建设投资为约1.15亿元,项目建设期2年,达产后预计将形成年产变频节能混合电源2000台套、配电柜4000台套的生产能力,预计营收约4亿元,净利润约5000万左右。项目将充分发挥公司在节能环保领域相关领域的先发优势,成为公司新的业绩增长点。

    投资建议:专用车物流车进目录利好公司新能车运营,新增变频节能混合电源等项目将成为公司业绩增长点,预计公司2016-2018年EPS分别为0.13、0.24、0.34元,对应PE分别为152.8、80.0、57.3倍,首次覆盖给予“增持-A”评级,6个月目标价21元。

    风险提示:专用车补贴不达预期,宏观经济下行风险,投资不及预期