梦洁股份(002397):业绩实现微幅增长 符合预期

类别:公司 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:魏红梅 日期:2017-02-27

事件:公司发布了2016年业绩快报,2016年实现营业总收入15.46亿元,同比增长1.85%;实现归属于上市公司股东的净利润1.58亿元,同比增长1.44%。

    业绩符合预期。

    点评:

    预计终端渠道扩张持续减缓,主品牌收入仍有所下滑。受终端零售低迷影响,公司终端零售门店扩张速度持续减缓,预计目前门店总数约3100家;预计加盟渠道收入仍有所下滑。分品牌来看,预计主品牌“梦洁”收入仍有所下滑,高端品牌“寐”实现个位数水平增长,“梦洁宝贝”和“平实美学”实现两位数水平增长,“觅”实现较快增长。新增本舍品牌(定位快消式的家居店)还处于开店初期,主要在大型mall里开店,门店面积300-500平米。

    公司定增已获通过,募资推动智能工厂建设和O2O营销平台建设。公司非公开发行股票申请已获得证监会审核通过。公司拟非公开发行不超过1.08亿股,发行价不低于7.29元/股,募集资金总额不超过7.89亿元(含7.89亿元),主要用于智能工厂建设和O2O营销平台建设。其中智能工厂建设项目总投资3.5亿元,其中募集资金拟投入2.84亿元,具体包括年产60万床被芯、80万个枕芯、10万床日式床垫项目、年产20万张床垫项目、物流基地建设项目和智能工厂信息化项目;项目顺利实施将有助于公司缩短产品生产周期、降低成本、提高供应链快速反应能力。O2O营销平台建设项目总投资6.64亿元,其中募集资金拟投入5.05亿元,具体包括智慧门店项目、大管家服务项目和O2O云数据项目,项目顺利实施后将有助于提升公司营销网络覆盖面、提高顾客的粘性和利用数据制定战略和运营计划的能力。

    持续推进战略转型。公司持续推进互联网+CPSD战略(C为顾客,P为产品,S为服务,D为渠道)转型,积极寻求突破与转型升级。公司收购大方睡眠51%股权,布局记忆绵材料床品业务;投资设立“本舍商贸有限公司”,整合国内外资源,打造时尚快消的一站式家居生活体验平台;参股“北京婚礼堂文化传播有限公司”,跨入婚庆市场。

    投资建议:维持谨慎推荐评级。预计公司2016-2017年EPS 分别为0.23元、0.25元,对应PE分别为39倍和36倍。公司持续推进战略转型,业绩有望迎来拐点,维持对公司的谨慎推荐评级。

    风险提示。终端消费低迷、转型不达预期等。