科华恒盛(002335):战略加码IDC 云基驱动、能基支撑公司业绩高速成长

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:黄子健/马天诣 日期:2019-07-15

本报告导读:

    公司战略转型重点发展IDC 业务,能基业务优势稳定,新能源业务高速成长,云基业务伴随IDC 行业迅速发展将成为推动公司业绩增长的强劲引擎。

    投资要点:

    维持增持评级 。公司发布2019 年业绩预告,预期2019 年H1实现归属于上市公司股东的净利润7898.28-9477.93 万元,同比增长0%-20%。维持预测公司2019-2021 年EPS 分别为0.97 元、1.18 元和1.45元,给予公司2019 年22 倍PE 估值,维持目标价21.34 元。

    IDC 建设运营有序推进。公司战略重视IDC 业务,目前在北京、上海广州等地建有5 个大型数据中心,可售机柜一共有19775 个,上架的有12337 个。公司积极探索产业基金、开源项目等合作模式,促进客户尽快上架。伴随公司IDC 业务规模不断扩大,叠加后期毛利率水平提升,云基业务强大动能将持续推动公司业绩增长。

    大功率UPS 全面提速,市场地位领先。公司UPS 市场地位日益显著,工业级UPS 全球规模第三;公司经30 多年行业积累技术优势领先,超大功率UPS 达800K 标准,打破国外竞争壁垒,已陆续进入哈密塔式熔盐热发电项目和江西乾照光电。公司将受益UPS 市场规模快速增长以及大功率UPS 产品升级和进口替代,提供业绩有力支撑。

    新能源业务进展顺利,构建智慧电能生态系统。公司发展多样化商业模式和同源技术融合应用,利用广泛业务布局以储能业务为载体开展智慧电能管理服务,为客户提供定制服务;打造智慧电能生态系统

    风险提示:中国IDC 市场发展不及预期;新能源业务发展不及预期