会畅通讯(300578):稳定推进“云加端加行业”战略 云视频造就持续增长空间

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:黄子健/马天诣 日期:2019-07-14

本报告导读:

    公司积极推进“云+端+行业”战略,云视频业务占比提升;公司完善产业链,具备技术优势和核心竞争力,考虑收入的季节性,下半年公司营收和净利润有望大幅度增长。

    投资要点:

    维持“增持”评级。公司发布2019年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润5060 万元– 5500万元,比上年同期上升211.85%–238.97%,符合预期。公司推进实施“云+端+行业”战略,打通视频会议产业链,发挥协同效应。我们维持2019 -2021 年预测,公司实现净利润分别为1.88 亿元、2.56 亿元、3.41 亿元,同比增长1068%、36%、33%;每股收益分别为1.13 元、1.53 元、2.04 元。维持目标价31.98 元。

    稳定推进“云+端+行业”战略,布局双师教育蓝海市场,公司营收和净利润将持续增长。公司并购数智源和明日实业,成立会畅教育子公司,打通视频会议产业链,迎接垂直应用场景,随着“云+端+行业”的战略不断稳步推进。公司营业收入和净利润将持续增长。

    云视频主流趋势显著,公司具备技术优势和核心竞争力,云视频业务增长空间大。国内云视频放量高速增长,2018 年市场规模超过100亿,贡献视频会议市场规模的70.3%,云视频的会议系统逐渐成为市场主流。公司具备技术优势和核心竞争力,云视频业务增长空间辽阔。

    催化剂。云视频会议业务发展良好,Zoom 上市促进云视频市场成长;我国政府加大教育均衡化和教育信息化支持力度。

    风险因素。中国视频会议市场需求和公司云视频业务发展不及预期。