上海钢联(300226)公司点评：业绩符合预期 预计高速增长态势有望持续

事件

    7 月12 日，公司发布2019 年半年度业绩预告，预计实现归母净利润8173-9988 万元，同比增长35.11%-65.11%。

    点评

    业绩符合预期，数据资讯业务持续较快增长

    我们预计公司归母净利润同比增速在50%左右，处于业绩预告区间中部位置。预计数据资讯业务持续较快增长，收入与利润增长基本同步，增速预计在20%左右，略高于一季度增速。公司大力投入数据中台，对当期业绩有一定影响，但利好长期发展。新并表山东隆众预计收入增长快速，但或对利润表现有所拖累。数据资讯业务仍处于投入期，看好保持较快增长态势。

    预计电商业务规模效应体现明显，供应链业务或有强劲增长

    公司电商业务龙头地位已明确，规模效应显著体现。预计电商业务成交量同比增长在30%左右，略高于前两年的同比增速；业绩预计有翻倍增长。供应链业务方面，公司与华瑞银行开展合作，供应链金融升级为助贷模式，打破资金瓶颈。预计本期可见供应链业务规模继续扩大，看好长期增长空间。

    指数竞争力不断提升，中长期发展壁垒高，空间大、成长性强

    今年以来，铁矿石价格快速上涨，作为世界主要钢铁生产与消费国，我国的钢铁企业利益受损，钢铁指数定价权越来越重要。公司编制的钢铁指数打入国际三大矿山，国际认可度越来越高，为公司中长期发展打造高壁垒。同时数据资讯跨领域发展进展顺利，山东隆众整合初显成效，看好公司发展空间与成长性。

    投资建议

    公司电商业务规模效应显现，加速增长；数据资讯业务长期空间广阔，成长性强，我们预计2019 年将呈现逐季加速态势。预计2019/2020/2021 年净利润2.13/3.19/4.53 亿元， 对应EPS 1.34/2.00/2.85 元， 对应P/E53.53/35.67/25.12 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：宏观经济波动风险；钢铁需求量受价格波动影响；下游客户需求不及预期。