宝莱特(300246)2016年度业绩快报:营收高增速

类别:创业板 机构:天风证券股份有限公司 研究员:杨烨辉 日期:2017-02-27

2016 年业绩快报发布,营收增速明显

    宝莱特发布2016 年业绩快报,公司2016 年营收59,431.44 万元,同比增长56.19%,实现归属于上市公司股东的净利润6,716.49 万元,同比增长180.80%。主要原因是公司血透业务收入的大幅增长,同时监护仪业务收入亦保持稳步增长。同时劳动效率提高、成本和费用降低;且报告期内公司新增控股子公司获得高新技术企业称号,享受优惠的企业所得税率,减少了企业所得税费用的支出。

    血透行业全产业链布局,未来有望享受行业增长红利

    作为国内少数布局血透全产业链的公司,宝莱特努力构造“产品制造+渠道建设+医疗服务”的肾科医疗生态圈,短期规划和长期目标相互配合,力求成为国内血透龙头。短期来看,透析粉液产品已经深入到华北、东北市场;长期来看,宝莱特将依托公司已建立的血透产业链优势逐步进入肾科医疗服务领域,通过外延收购,在全国范围内建立以血液净化为主的肾病专科连锁医院,以股权合作等方式绑定专家资源,为患者提供一站式解决方案,打通肾病医疗市场的各个盈利点。

    传统监护仪产品增长平稳,为公司提供稳定的现金流

    2008 年,公司的主要产品为监护仪产品,产品收入占比达到87.48%。监护仪产品在随后几年增长平稳,为公司带来稳定的现金流。经过了几年的发展,监护仪毛利率有所提升,2012 年毛利率达到50.26%。相比于血透产品,监护仪产品的高毛利率提升公司整体利润水平。

    公司血透业绩可待,给予“增持”评级

    公司的传统监护仪产品收入稳步增长,血液透析产品收入持续大幅增长,未来公司还将继续在血透领域深化布局。基于血透行业的规模巨大和公司自身的高成长性,给予“增持”评级。

    风险提示:规模扩大、业务模式增加的管理风险等