中科创达(300496):中报预告符合预期 车载产品持续迭代

类别:创业板 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘雪峰/郑楠 日期:2019-07-12

公司发布2019年中报预告

    公司预计2019 年H1 实现归属母公司净利润为8000 万~9000 万,中值8500 万元,同比增长31.0%-47.4%,中值同比增长39.2%。19H1 扣非归母净利6500 万元至7500 万元,中值7000 万元,同比增长18.0%-36.1%,中值同比增长27.1%。公司营业收入保持持续增长,较上年同期增长约27%。报告期内,公司智能系统软件业务在5G 等新技术的普及下持续增长;智能网联汽车平台产品随着市场占有率的增加持续高速增长。总体看公司2019 年H1 业绩符合预期,预计智能车载业务仍保持较快增长是公司经营业绩增长的重要驱动力。

    发布智能驾驶舱3.0 解决方案,产品不断迭代在2019 年6 月CES 展上,中科创达发布基于高通骁龙SA8155 平台的“一机多屏多系统” 融合嵌入式AI 的智能驾驶舱3.0 解决方案,这是创达在智能驾驶舱产品持续迭代以来的又一重要发布。公司智能汽车产品线持续研发迭代,通过技术研发优势构建产品领先性,满足车厂客户对车舱智能化的应用需求,对于创达来说,随着产品不断迭代,产品逐渐从单一系统向多系统整体解决方案升级,其单位价值量也将有较大提升,从而塑造更大成长空间。我们持续看好创达在智能汽车领域的发展机遇:1)行业发展趋势确定,车载HMI 渗透率快速提升;2)创达从软件切入,技术领先构建竞争壁垒;3)已建立客户资源优势;4)商业模式升级、远期弹性强。按最新收盘价计算公司19-21 年对应PE 分别为52、38、26 倍,考虑到公司新业务逐步进入落地期,盈利能力也有持续提升空间,维持之前合理价值38.5 元/股,维持 “买入”评级。

    风险提示

    智能车载部分落地加速态势明显,但是比重仍有待提高;收购的MMSolution 产业地位高,仍需整合;IOT 基数较低,短期贡献还不够大。