数字认证(300579):电子认证稀缺标的 “一体化“优势奠定龙头地位

类别:创业板 机构:华安证券股份有限公司 研究员:—— 日期:2017-03-23

主要观点:

    电子认证龙头企业及稀缺标的

    公司是国内领先的信息安全解决方案提供商,主营业务包括电子认证服务、安全集成、安全咨询及运维服务。公司具备提供“一体化”电子认证解决方案的能力,业务范围覆盖政府、金融、医疗卫生、电信等市场。公司于2016 年12 月13 日在深交所挂牌上市,成为电子认证领域首家上市公司。

    信息安全催生电子认证需求,新兴市场加速拓展

    从电子认证应用前景上看,已形成规模应用的电子政务和网上银行仍将持续增长,新兴应用领域如医疗信息化、互联网彩票、电子发票、网上证券、网上保险等将快速拓展。预计到2020 年电子认证服务市场规模可达712亿元,年复合增长30%,具备“一体化”解决方案能力的企业将更容易形成竞争优势。

    具备“一体化”竞争优势,“法人一证通”将成业绩亮点

    公司是行业内少数整合电子认证服务和电子认证产品、能够提供“一体化”电子认证解决方案的公司之一,未来市场份额将持续提升。公司为2016-2018 年北京法人一证通唯一数字证书服务商,该业务将为公司带来巨大的增量客户规模。布局的医疗、保险等新兴场景,已形成竞争优势,行业爆发将带动公司业务增长。

    盈利预测与投资建议

    预计公司2017 年-2018 年净利润分别增长29%和34%,EPS 1.29 元和1.73元,对当前股价对应于2017 年55 倍PE。我们看好公司作为电子认证龙头深耕华北市场的同时,业务能力不断向其他区域渗透,电子签名应用场景拓展为公司带来巨大想象空间。初评给予“增持”评级,目标PE 60 倍,目标价77.4 元。