沙钢股份(002075)：受益供给侧改革扭亏为盈 谋求转型提升竞争力

事件：

    3 月27 号，沙钢股份公布了2016 年年度报告：公司16 年实现营收75.9亿，同比增长3.10%；归母净利润2.2 亿，扭亏为盈；其中，16Q4 实现营收23.5 亿，同比增长42.42%，环比上升23.68%；归母净利润0.89 亿，扭亏为盈，环比上升34.85%。

    受益供给侧改革，主营业务利润提高：

    受益于供给侧改革的不断推进影响，钢材价格持续上涨。公司通过调整品种结构，提升产品品质，公司主营业务取得较高业绩。报告期，公司粗钢产量306.90 万吨，同比增长4.51%；生铁产量304.29 万吨，同比增长3.64%;材坯产量297.02 万吨，同比增长4.23%；销售钢材292.55 万吨，同比增长0.11%。公司主营业务中，优质钢营业收入为37.1 亿，占总营收48.88%，同比增长10.65%。优质钢毛利率10.02%，同比增加8.10%。

    不断挖潜，持续降低成本

    2016 年公司管理费用1.86 亿元；销售费用1.07 亿元；财务费用-208 万元。吨钢三项费用95 元，低于行业平均水平。在生产成本控制方面，各个条线、部门、岗位、环节上梳理排查出降本节支、创新挖潜增效项目155 个；根据原材料性价比、产品方案，调整优化配料方案，降低生产成本；努力提高二次能源的利用效率，降低产品综合成本。原材料采购低价位锁定资源，实现低价位增量增库，摊薄存货平均成本；产品销售方面，做到高位接单、及时供货，实现营销节支增收。吨钢成本较2015 年下降13%。

    谋求积极转型，产业实现多元化

    公司除了继续做精做强钢铁主业外，正在积极布局新能源、新材料以及IDC互联网大数据等领域的转型发展，增加公司盈利能力，提升公司核心竞争力。在钢铁主业方面，未来几年，计划通过收购兼并中小企业，不断扩大市场规模，加大产品创新力度，提高产品品质，增强市场竞争力；在IDC布局方面，2017 年将积极推进重大资产重组工作，加快在IDC 行业的布局。

    预计2017-2019 年EPS 分别为0.12, 0.12, 0.13 元，对应PE 为131,137,128倍；首次覆盖给予公司买入评级。

    风险提示：供给侧改革不及预期，宏观经济风险等