联化科技(002250)2019年半年度业绩预告点评:2019H1业绩同比实现超预期增长 竞拍获得超700亩土地保障未来发展

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:徐留明/邓先河 日期:2019-07-12

  投资要点

      事件:联化科技发布2019 年半年度业绩预告,报告期内实现归属于上市公司股东的净利润范围为2.37 至2.54 亿元,同比增长4100%至4400%。

      公司同时发布关于子公司竞拍取得土地使用权的公告,全资子公司临海联化于2019 年7 月10 日以人民币约2.21 亿元竞得470318.00 平方米(约705 亩)土地,出让年限为50 年。

      维持“审慎增持”的投资评级。受响水3·21 爆炸事故影响停产,江苏联化和盐城联化二季度销售主要为库存。联化科技继续保持与核心客户的紧密合作关系,订单充裕,部分自产自销产品价格出现大幅上涨,公司净利润较去年超预期增长。临海联化竞拍取得土地将用于公司扩大生产建设,有望进一步提升公司的综合竞争力。

      联化科技是国内农药及医药中间体定制生产的领先企业,以农药、医药和功能化学品为核心的三大产业布局日趋完善。公司农药业务技术创新、工程放大及质量管理突出,与国外核心大客户保持战略合作,在核心大客户全球供应链体系中占据重要地位;公司医药业务与全球领先的制药公司之间的合作持续深入,成为数家国际大公司的战略供应商,有望维持较快增长;功能化学品领域,公司大力发展已有的成熟产品,并积极开展新业务拓展。依靠领先的工艺技术、核心的客户资源和陆续投产的新项目,公司长期前景良好。我们维持公司2019-2021 年EPS 预测为0.43、0.77 和0.96元,维持“审慎增持”评级。

      风险提示:下游需求低迷,新项目建设进度不达预期,开工率不及预期。